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La clave:
- La decisión de la OPEP+ de aumentar las cuotas de producción de petróleo crudo por quinto mes consecutivo a partir de agosto plantea dos preguntas.
- ¿Podrán realmente suministrar la producción aumentada y, de ser así, quién la comprará?
- Si los precios se mantienen bajos, es probable que las refinerías más grandes de China reanuden sus compras, aunque habrá que esperar al menos hasta el cuarto trimestre para que estas se reflejen en los datos de importación.
Los siete miembros principales de la OPEP+, que agrupa a la OPEP y a productores aliados como Rusia, acordaron en una reunión el domingo aumentar las cuotas en 188.000 barriles diarios a partir de agosto, lo que eleva el incremento total a casi 800.000 barriles diarios desde abril.
La primera pregunta se responderá afirmativamente si el estrecho de Ormuz puede permanecer abierto y el volumen de aguas que transitan por este estrecho canal puede recuperarse hasta alcanzar niveles similares a los anteriores al ataque de Estados Unidos e Israel contra Irán el 28 de febrero.
Cabe señalar, a modo de aclaración, que el volumen total de exportaciones de crudo desde Oriente Medio debería ser el parámetro de referencia, en lugar de solo los flujos que atraviesan el estrecho.
Esto se debe a que Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos siguen utilizando puertos fuera del estrecho de Ormuz.
Pero incluso si se observan los envíos totales procedentes de Oriente Medio, queda claro que, si bien los volúmenes han aumentado desde que Estados Unidos e Irán acordaron un alto el fuego de 60 días el 17 de junio, todavía están muy por debajo de los niveles anteriores a la guerra.
Las exportaciones de junio fueron de 9,62 millones de barriles diarios, aproximadamente la mitad del promedio de 18,4 millones de barriles diarios de los tres meses previos al conflicto con Irán, según datos recopilados por la firma de análisis de materias primas Kpler.
Es probable que en julio se observe una mejora adicional, con Kpler registrando envíos de 9,99 millones de barriles por día, pero es probable que esta cifra se revise al alza a medida que se evalúen más cargamentos.
Aun así, los datos muestran que las exportaciones de Oriente Medio siguen estando limitadas y que el aumento de los envíos procedentes de otras regiones, como América y África, no ha sido suficiente para compensar las pérdidas de la región del Golfo.
Sin embargo, la industria petrolera tiene un historial comprobado de adaptación rápida y sería razonable suponer que son capaces de aumentar la producción y los envíos desde Oriente Medio, siempre y cuando el estrecho de Ormuz permanezca abierto.
El mercado de futuros del petróleo crudo está cotizando como si la OPEP+ fuera a poder cumplir con sus cuotas de producción más altas, y como si también hubiera crudo adicional disponible procedente de los Emiratos Árabes Unidos, antiguo miembro de la OPEP+, así como de Irán.
Los contratos de Brent cotizaban en torno a los 71,72 dólares por barril en las primeras operaciones asiáticas del lunes, por debajo del cierre de 72,12 dólares del 3 de julio y también por debajo del cierre de 72,48 dólares del 27 de febrero, el día anterior al ataque estadounidense-israelí contra Irán.
El mercado de futuros del petróleo crudo parece estar anticipando un retorno a la narrativa de sobreoferta que prevalecía antes de la guerra con Irán.
Si se logran restablecer las cadenas de suministro y los productores de la OPEP+ y los que no pertenecen a la OPEP pueden aumentar la producción, entonces esta afirmación estará justificada.
Además del riesgo evidente de que se reanude algún tipo de conflicto entre Estados Unidos e Irán, existen otros factores que también podrían entrar en juego.
Parte de la razón por la que los precios del Brent no superaron los 126 dólares por barril durante la guerra con Irán fue que China, el mayor importador de crudo del mundo, redujo drásticamente sus compras.
Las importaciones marítimas de China cayeron en junio a su nivel más bajo en más de una década, con unas cifras que, según Kpler, se situaron en 5,84 millones de barriles diarios, aproximadamente la mitad de los niveles anteriores a la guerra.
Todo apunta a que la huelga de compras continuará en julio, con Kpler registrando importaciones de tan solo 5,31 millones de barriles diarios, aunque esta cifra se revisará al alza a medida que se evalúen más cargamentos que llegarán en julio.
La pregunta es cuándo volverá China al mercado del crudo, y si nos guiamos por la experiencia pasada, será cuando las refinerías consideren que el precio del crudo ha bajado lo suficiente.
China tiene un sólido historial de aumentar las importaciones cuando los precios bajan y reducirlas cuando suben, un patrón que se ha intensificado enormemente durante los últimos meses.
Es probable que las refinerías independientes más pequeñas regresen al mercado antes que las grandes empresas estatales, y para agosto no sería de extrañar que aumentaran las importaciones procedentes de estas plantas.
Si los precios se mantienen bajos, es probable que las refinerías más grandes de China reanuden sus compras, aunque habrá que esperar al menos hasta el cuarto trimestre para que estas se reflejen en los datos de importación.
Fuente: Clyde Russell- Reuters
Foto: zbynek-burival-GrmwVnVSSdU-unsplash
