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La clave:
- El mercado petrolero se comporta cada vez más como si las interrupciones en el suministro de energía de Oriente Medio no fueran una crisis temporal, sino una nueva realidad.
- Casi seis meses después del estallido de la guerra entre Estados Unidos e Irán, las esperanzas de un avance diplomático se han desvanecido . El alto el fuego provisional acordado el 17 de junio se ha derrumbado, el período de negociación de 60 días ha expirado y ni Washington ni Teherán parecen dispuestos a llegar a un compromiso sobre el futuro del estrecho de Ormuz.
En cambio, ambas partes se mantienen firmes en sus posiciones.
Irán advirtió el lunes que intensificaría las tensiones a menos que Washington implementara por completo el acuerdo de paz provisional en cuestión de semanas. Un alto funcionario iraní declaró a Reuters que, si la diplomacia fracasaba, Teherán lanzaría un ataque “oportuno y preciso” para romper el bloqueo naval estadounidense. El presidente estadounidense Donald Trump afirmó el 7 de julio que el pacto había terminado. Desde entonces, ha insistido en que Washington se acerca cada vez más a la derrota de Irán.
El estancamiento está obligando cada vez más a los comerciantes a lidiar con restricciones al transporte marítimo a través del estrecho de Ormuz, el punto de estrangulamiento petrolero más importante del mundo, que podrían prolongarse durante meses.
Ese cambio en las expectativas ayuda a explicar por qué los precios del petróleo crudo se han estabilizado en torno a los 90 dólares por barril. El crudo ha perdido parte de la prima generada por el pánico desde los primeros días del conflicto, pero sigue estando aproximadamente un 50 % por encima del precio de principios de año. Puede que el mercado ya no tema un colapso inmediato de la oferta, pero tampoco espera una rápida vuelta a la normalidad.
DOLOR CRECIENTE
Detrás de la retórica política, los costes económicos se acumulan para ambas partes.
Irán se enfrenta a una creciente presión debido al conflicto y al bloqueo estadounidense. La inflación superó el 80% en julio con respecto al año anterior, según un informe de ISNA., abre una nueva pestañaMientras tanto, las exportaciones de crudo han caído a 294.000 barriles por día (bpd) en lo que va del mes, desde 1,7 millones de bpd en 2025, según la firma de análisis Kpler.
Estados Unidos también está pagando las consecuencias. Trump advirtió a los estadounidenses que se preparen para un aumento en el precio del combustible, una admisión incómoda para un presidente que hizo campaña prometiendo bajar los precios de la energía y que ahora enfrenta elecciones legislativas en noviembre. El precio promedio de la gasolina se situó en 4,06 dólares por galón el lunes, un 29 % más que hace un año, según la Asociación Automovilística Estadounidense (AAA).
Sin embargo, mientras los diplomáticos siguen estancados, el mercado petrolero se está adaptando.
HUMO Y ESPEJOS
La mayor incertidumbre reside en la magnitud de las interrupciones en el suministro. Según Kpler, los flujos de crudo y productos refinados a través del estrecho de Ormuz, que antes de la guerra promediaban unos 18 millones de barriles diarios, cayeron a 4,8 millones de barriles diarios en julio y han promediado alrededor de 2 millones de barriles diarios en lo que va de agosto, en medio de los ataques iraníes y el bloqueo estadounidense.
Parte de ese volumen perdido se ha compensado con el aumento de las exportaciones desde la terminal de Fujairah en los Emiratos Árabes Unidos y desde la costa saudí del Mar Rojo. Sin embargo, incluso esas rutas alternativas se encuentran bajo presión después de que los hutíes de Yemen, respaldados por Irán, impusieran un bloqueo a las exportaciones saudíes a través del estrecho de Bab el-Mandeb, en la entrada sur del Mar Rojo.
En conjunto, las exportaciones de Oriente Medio promediaron 9,5 millones de barriles diarios este mes, menos de la mitad de los 21 millones de barriles diarios previstos para 2025, según Kpler.
Pero esas cifras podrían subestimar —o sobreestimar— las exportaciones reales, ya que parece que una mayor parte del petróleo regional se mueve en la sombra.
Cada vez hay más indicios de que los productores del Golfo dependen cada vez más de buques que desactivan los sistemas de seguimiento durante su tránsito por Ormuz y Bab el-Mandeb. Los Emiratos Árabes Unidos, en particular, parecen haber creado una red de “buques tanque oscuros” que transportan crudo a través de Ormuz antes de transferir la carga en el Golfo de Omán.
El resultado es una situación inusual en la que los operadores saben que el suministro se ha visto interrumpido, pero no pueden determinar en qué medida.
De hecho, las exportaciones de crudo de los Emiratos Árabes Unidos promediaron 3,38 millones de barriles diarios en lo que va de agosto, en comparación con los 3,2 millones de barriles diarios previstos para 2025. Sin embargo, estos volúmenes podrían verse afectados después de que, según informes, Irán atacara varios buques cisterna vinculados a la Compañía Nacional de Petróleo de Abu Dhabi durante sus travesías por el estrecho de Ormuz
Por lo tanto, la cantidad de petróleo que realmente llega a los consumidores se ha convertido en una de las mayores incógnitas del mercado. Mientras persista el conflicto del estrecho de Ormuz, la incertidumbre seguirá presente en los mercados energéticos.
Otros indicadores sugieren que los elevados precios del petróleo podrían persistir incluso si las exportaciones de crudo se estabilizan.
REFINO MUY AJUSTADO
Los mercados de combustibles refinados se han vuelto excepcionalmente ajustados. El procesamiento mundial de refinerías en julio fue casi 5 millones de barriles por día inferior a los niveles del año anterior, situándose en 81 millones de barriles por día, según la Agencia Internacional de Energía, lo que refleja la pérdida de capacidad de refinación en Oriente Medio y los daños sufridos por las instalaciones rusas a causa de los ataques con drones ucranianos .
El déficit se ha compensado con un aumento en las exportaciones de combustible de EE. UU., ya que las refinerías estadounidenses están operando a tasas de utilización récord o cercanas a ellas (USOIRU=ECI)., abre una nueva pestañaEse apoyo podría desvanecerse pronto. El mantenimiento estacional previo al invierno y la temporada de huracanes amenaza con limitar las operaciones a lo largo de la costa del Golfo de Estados Unidos.
La menor actividad de refinación obstaculizará los esfuerzos por reconstruir las reservas de combustible agotadas, lo que contribuirá a mantener los altos precios de los productos y los márgenes de refinación, que han alcanzado niveles récord.
La situación de los inventarios es particularmente preocupante. Las reservas mundiales de petróleo observadas cayeron en 2,4 millones de barriles diarios en el segundo trimestre, su mayor descenso trimestral en al menos una década, según la AIE. Los inventarios de diésel en Estados Unidos se encuentran en su nivel más bajo para esta época del año en tres décadas, mientras que las reservas de gasolina están en su nivel estacional más bajo desde 2012.
Los mercados de transporte de mercancías están enviando un mensaje similar.
Según datos de LSEG, las tarifas de referencia para los grandes buques petroleros que transportan petróleo desde Oriente Medio a China se han disparado, pasando de unos 300.000 dólares diarios a principios de julio a 490.000 dólares, lo que equivale a 5 dólares por barril y es casi 10 veces superior a las de principios de año.
Estas tarifas reflejan la reticencia de los armadores a entrar en zonas de conflicto y la creciente demanda de buques cisterna para transportar petróleo y combustible desde proveedores más lejanos, como Estados Unidos y Brasil.
Cuanto más se prolongue el estancamiento en el estrecho de Ormuz, menos se parecerá esto a una crisis temporal de suministro y más a una reestructuración del comercio mundial de petróleo.
Los mercados encuentran cada vez más difícil absorber un panorama de flujos de suministro opacos, inventarios de combustible cada vez menores, capacidad de refinación limitada y ausencia de una vía diplomática creíble para restablecer el comercio a través del Golfo. En última instancia, esta creciente constatación, más que los acontecimientos bélicos, podría mantener los precios del petróleo elevados hasta bien entrado el próximo año.
Foto: documerica-x-EG-R-bUTI-unsplash
