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Las claves:
- Los precios del petróleo crudo cayeron ligeramente por el riesgo de un superávit en los próximos meses, ya que las expectativas de crecimiento de la demanda no lograron seguir el ritmo del aumento de la oferta. La sensación de un buen abastecimiento en el mercado, al menos a corto plazo, sigue compensando las primas de riesgo geopolítico ocasionales.
- Los informes mensuales del mercado petrolero de la OPEP y la AIE destacaron una continua divergencia en los pronósticos. El pronóstico de la OPEP para 2026 apunta a un mercado mundial equilibrado, mientras que la Agencia Internacional de la Energía, si bien redujo sus proyecciones, continúa esperando un superávit récord de más de 4 millones de barriles diarios
El ministro de petróleo de Kuwait dijo que la reciente caída en los precios del crudo era inesperada y que el precio justo del petróleo oscilaba entre 60 y 68 dólares
Los comentarios resaltan la incomodidad de los productores con la reciente debilidad de los precios y pueden reforzar las expectativas de que la OPEP+ monitoreará de cerca los precios cerca del nivel de 60 dólares.
El ministro de Petróleo de Kuwait, Tareq Al-Roumi, dijo que la reciente caída de los precios del petróleo había sido una sorpresa, describiendo la medida como una “caída repentina” después de las expectativas de que los precios al menos se mantendrían estables.
En declaraciones a los periodistas tras presidir el domingo la 115ª reunión ministerial de la Organización Árabe de Energía (OEA), Al-Roumi dijo que Kuwait considera que un precio justo del petróleo en las condiciones actuales del mercado está entre 60 y 68 dólares por barril.
Señaló que las autoridades anticipaban que los precios se mantendrían en los niveles recientes o mejorarían ligeramente, pero reconoció que la fuerte caída había tomado por sorpresa a los productores. Estos comentarios se producen en un contexto de renovada volatilidad en los mercados mundiales del crudo y una creciente incertidumbre sobre la dinámica de la demanda y la oferta.
Los comentarios resaltan la incomodidad de los productores con la reciente debilidad de los precios y pueden reforzar las expectativas de que la OPEP+ monitoreará de cerca los precios cerca del nivel de 60 dólares.
Los estrategas dicen que la paradoja de Fermi del petróleo está llegando a su fin
En un informe sobre petróleo y gas enviado recientemente a Rigzone por el equipo de Macquarie, los estrategas de Macquarie, incluido Vikas Dwivedi, señalaron que la “paradoja de Fermi del petróleo [está] llegando a su fin”, y agregaron que “las existencias en tierra [están] comenzando a acumularse”.
“Seguimos esperando un mercado con un exceso de oferta considerable”, dijeron los estrategas en el informe.
Estimamos un superávit máximo de oferta y demanda para el primer trimestre de 2026 de más de cuatro millones de barriles diarios. Este superávit se está evidenciando con la continua construcción de yacimientos en alta mar, el aumento de la construcción en tierra y unas tarifas de flete extremadamente altas.
“Estimamos que aproximadamente un tercio de la construcción en alta mar son envíos de larga distancia desde América hasta Asia”, continuaron.
En el informe, los estrategas revelaron que esperan que las construcciones en tierra se aceleren hasta fines de 2025 y principios de 2026, un proceso que, según dijeron, “debería llevar al Brent hacia el rango bajo de los 50 dólares, con la posibilidad de alcanzar los 45 dólares por barril”.
“Desde finales de agosto, los inventarios offshore han aumentado en aproximadamente 250 millones de barriles y el almacenamiento onshore en ~30 millones de barriles”, destacaron los estrategas en el informe.
En el último mes, la tendencia se ha acelerado, con reservas terrestres y offshore aumentando aproximadamente tres millones de barriles diarios. Sin embargo, la estructura se mantiene en retroceso, ya que los barriles AB continuaron despejándose hacia el este, añadieron.
Un informe separado enviado a Rigzone por el equipo de Macquarie el 5 de diciembre mostró que Macquarie proyectaba que el precio del Brent promediaría $68,21 por barril en general en 2025 y $60,75 por barril en general en 2026.
Según ese informe, Macquarie espera que el precio del Brent promedie 63,00 dólares por barril en el cuarto trimestre de este año, 57,00 dólares por barril en el primer trimestre de 2026, 59,00 dólares por barril en el segundo trimestre, 60,00 dólares por barril en el tercer trimestre y 67,00 dólares por barril en el cuarto trimestre.
En ese informe, los estrategas de Macquarie, incluido Dwivedi, dijeron que “a medida que el tercer trimestre llegaba a su fin y el cuarto trimestre había comenzado, un hipotético excedente de petróleo pesado comenzó a materializarse en las reservas de crudo en tierra y (principalmente) en agua”.
“Esto ha venido acompañado de una fortaleza continua en el suministro proveniente de áreas clave no pertenecientes a la OPEP (EE. UU. y Brasil) y de productores de la OPEP históricamente con problemas (Libia, Irán)”, agregaron.
“Seguimos modelando un equilibrio fiscal significativamente más relajado para el año fiscal 25, con un crecimiento de la oferta de 3,2 millones de barriles por día, en comparación con un mero crecimiento de la demanda de 0,8 millones de barriles por día”, continuaron.
“Cabe destacar que, en consonancia con las grandes acumulaciones de petróleo en el agua, las cargas mundiales de crudo parecen haber aumentado unos 4,4 millones de barriles por día interanual entre septiembre y noviembre, lo que representa un aumento secuencial de unos 2,8 millones de barriles por día en comparación con los tres meses anteriores”, dijeron.
Los estrategas advirtieron además en ese informe que “siguen siendo firmemente bajistas respecto del petróleo crudo”.
“Nuestro escenario base es que el Brent visite los 50 dólares con una posibilidad razonable de llegar a los 45 dólares antes de que los ajustes de la oferta y la demanda física y en papel creen un piso desde el cual los precios se recuperen”, agregaron.
A lo largo de esta trayectoria de precios, también prevemos una curva de contango a medida que la oferta supere la capacidad de refinación disponible. Nuestras previsiones se basan en nuestras estimaciones a largo plazo del equilibrio global entre la oferta y la demanda, que superan los cuatro millones de barriles diarios en el primer trimestre de 2026.
Los estrategas continuaron afirmando en ese informe que, si bien sus estimaciones de superávit parecen estar en el extremo superior de los pronósticos, inusualmente son parte de la visión de consenso en términos de la dirección de los saldos y las perspectivas de precios.
Fuentes: Eamonn Sheridan, Andreas Exarheas– Rigzone, Macquarie, Ole S Hansen
Foto: documerica-x-EG-R-bUTI-unsplash
