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La clave:
- China recortó el martes sus principales puntos de referencia crediticios, las primeras reducciones de este tipo en 10 meses mientras las autoridades buscan apuntalar una desaceleración de la recuperación económica, aunque las preocupaciones sobre el mercado inmobiliario significaron que la flexibilización no fue tan grande como se esperaba.
La última relajación monetaria se produce cuando una recuperación posterior a la pandemia en la segunda economía más grande del mundo muestra signos de perder el impulso inicial visto en el primer trimestre.
La tasa preferencial de préstamos a un año (LPR) se redujo en 10 puntos básicos a 3.55%, mientras que la LPR a cinco años se redujo en el mismo margen a 4.20%.
Si bien los 32 participantes en un sondeo de Reuters esperaban reducciones en ambas tasas, el recorte a la tasa a cinco años fue menor de lo que muchos esperaban.
“Estos recortes reducirán el costo de los nuevos préstamos, así como los pagos de intereses de los préstamos existentes”, dijo Julian Evans-Pritchard, jefe de economía de China en Capital Economics.
“Eso debería ofrecer un modesto apoyo a la actividad económica. Pero creemos que es poco probable que impulse una fuerte aceleración en el crecimiento del crédito, dada la débil demanda de crédito”.
El recorte menor de lo esperado decepcionó a los inversores con el Índice de Propiedades Hang Seng Mainland (. HSMPI) cayendo un 3,61%, superando una caída en el índice de referencia Hang Seng (. HSI). La moneda china perdió hasta un 0,25% y los mercados bursátiles asiáticos más amplios también cayeron.
El Banco Popular de China (PBOC) bajó las tasas de política a corto y mediano plazo la semana pasada.
La tasa del servicio de crédito a mediano plazo (MLF) sirve de guía para el LPR y los mercados consideran principalmente que la tasa a mediano plazo es un precursor de cualquier cambio en los índices de referencia de préstamos a más largo plazo.
Xing Zhaopeng, estratega senior de China en ANZ, dijo que el recorte menor de lo esperado a un plazo de cinco años sugiere que las autoridades desconfían de usar el mercado inmobiliario como una forma de estímulo a corto plazo, lo que podría crear nuevos riesgos de burbuja.
“Muestra que la política todavía da prioridad a la nueva economía, y solo garantizará un aterrizaje suave de la vieja economía en lugar de un nuevo estímulo”, dijo Xing.
Xing agregó que los nuevos estímulos podrían combinar medidas a corto plazo y reformas a largo plazo, con más detalles y medidas que se anunciarán en las próximas semanas.
El gabinete de China se reunió el viernes para discutir medidas para estimular el crecimiento de la economía y prometió más apoyo político.
“Es posible que se implementen más medidas de política por separado, que incluyen, entre otras, un recorte acumulativo de 25 puntos básicos al LPR para fin de año, y medidas de flexibilización de la propiedad para reducir los índices de pago o las tasas hipotecarias, así como alguna forma de apoyo al consumo”, dijeron analistas de BofA Global Research en una nota.
“Tal flexibilización marginal probablemente ayudará a evitar que el crecimiento se desacelere bruscamente, pero es poco probable que ofrezca un fuerte impulso para revertir el deslizamiento del crecimiento en el futuro cercano”, dijeron, rebajando sus pronósticos para las perspectivas de crecimiento económico de China para este año a 5.7% desde 6.3% anteriormente.
Varios bancos de inversión globales redujeron sus pronósticos de crecimiento del producto interno bruto para China en 2023 después de que los datos de mayo mostraron que la recuperación estaba vacilando.
“Todavía existe la posibilidad de nuevos recortes de las tasas de interés y recortes del coeficiente de requisitos de reserva (RRR) en lo que resta de este año”, dijo Bruce Pang, economista jefe y jefe de investigación para la Gran China en Jones Lang LaSalle.
“No hay necesidad de implementar todas las medidas políticas a la vez”.
El LPR, que los bancos normalmente cobran a sus mejores clientes, es establecido por 18 bancos comerciales designados que presentan las tasas propuestas al banco central cada mes.
La mayoría de los préstamos nuevos y pendientes en China se basan en el LPR a un año, mientras que la tasa a cinco años influye en el precio de las hipotecas. China cortó por última vez ambos LPR en agosto de 2022 para impulsar la economía.
