• El estallido de la inteligencia artificial (y, por ende, la burbuja), la inflación y las tensiones fiscales son las tres amenazas más alarmantes para la prosperidad mundial en la actualidad, advirtió el Banco de Pagos Internacionales. En su informe anual publicado el domingo, la institución con sede en Basilea —más conocida como el banco central de los bancos centrales— citó estos tres factores en una lista de “puntos críticos” que actualmente “requieren atención”, con vulnerabilidades financieras subyacentes que podrían amplificar cualquier crisis.

«La economía global sigue atrapada entre las corrientes cruzadas del progreso y el peligro», afirmaron los funcionarios de Basilea en el informe . «La capacidad de adaptación se ve cada vez más puesta a prueba y sometida a una gran presión».

La evaluación destacó de manera prominente los riesgos derivados de la IA en un informe que llegó en vísperas del simposio anual de tres días del BCE en Sintra, donde un gran número de responsables políticos mundiales también examinarán detenidamente esos peligros para la estabilidad.

«La decepción ante la baja rentabilidad podría desencadenar un repentino retroceso en la financiación y convertir el auge del gasto de capital en una prolongada crisis de inversión, con posibles efectos en cadena sobre las condiciones financieras», declaró el BIS, antes de observar que «una corrección importante del mercado de valores podría tener mayores consecuencias macroeconómicas hoy que en el pasado». 

Además de la IA, los funcionarios de Basilea señalaron que otros activos podrían enfrentarse a peligros similares, y destacaron el crédito en particular.

Según el BIS , “la reevaluación del riesgo en esta ocasión, ya sea provocada por tipos de interés más altos o por un colapso de la IA, tiene el potencial de ser igualmente disruptiva” en ese segmento que la crisis financiera mundial de 2008. 

En lo que respecta específicamente a la IA, los funcionarios destacaron las vulnerabilidades vinculadas a la financiación, incluidos los acuerdos complejos como los llamados acuerdos de “financiación circular ” que pueden mezclar capital y deuda con contratos entre proveedores y clientes  (como se analiza aquí ” La bomba de relojería fuera de balance de 1,8 billones de dólares en el corazón del superciclo de la IA “) . 

Por ejemplo, los fabricantes de chips y los proveedores de servicios en la nube a gran escala adquieren participaciones en laboratorios de IA o proveedores de neocloud, quienes a su vez se comprometen a realizar compras plurianuales de chips o capacidad de procesamiento, según el BIS. La construcción de centros de datos se subcontrata cada vez con mayor frecuencia a terceros que, a su vez, arriendan las instalaciones a los proveedores de servicios en la nube a gran escala mediante contratos a largo plazo con cláusulas de rescisión.

“Los términos de este tipo de acuerdos suelen estar mal divulgados, con el riesgo de que el mismo activo se utilice como garantía en varias ocasiones”, escribieron los funcionarios.

La advertencia del BIS sobre un posible repunte de la inflación contrasta con el optimismo inicial de que la crisis energética actual, derivada de la crisis en Oriente Medio, pudiera remitir. Los indicios de progreso en las negociaciones de paz esta semana hicieron que el precio del petróleo cayera a niveles inferiores a los que tenía cuando estalló la guerra con Irán a finales de febrero.

Los funcionarios del BIS, al igual que sus homólogos de instituciones como el BCE, también temen que la interrupción del suministro energético no haya terminado, que la reconstrucción de las infraestructuras lleve tiempo y que los impactos existentes puedan persistir. 

Esto se produjo tras la publicación la semana pasada de datos estadounidenses que mostraban que los precios estaban subiendo al ritmo más rápido en más de tres años, y precede a las cifras que se publicarán en los próximos días, que podrían mostrar que la inflación de la eurozona sigue estando muy por encima del objetivo del 2% fijado por las autoridades.

El último impacto en el costo de vida en 2022 “aún está en la memoria de los agentes económicos”, dijo el jefe del BIS, Pablo Hernández de Cos, a los periodistas, sin ánimo de hacer juegos de palabras con el tema de la “memoria”, y señalando que esto puede significar una ” mayor probabilidad de efectos de segunda ronda “.

El BIS también destacó la ya conocida advertencia sobre los graves riesgos fiscales que plantean las elevadas deudas soberanas, con complicaciones adicionales debido a otros riesgos.  Haciéndose eco de otras organizaciones como la OCDE, con sede en París, señaló que los fondos de cobertura han cobrado mucha más importancia como compradores de bonos gubernamentales, utilizando a menudo financiación que puede liquidarse rápidamente cuando las condiciones se deterioran, como parte de sus operaciones de arbitraje con un alto apalancamiento.

«Estos fondos de cobertura emplean estrategias altamente apalancadas que dependen de financiación a corto plazo en condiciones favorables, lo que genera riesgos de ventas forzadas y ciclos de retroalimentación de desapalancamiento», declaró el BIS. «Las tensiones financieras pueden ahora propagarse rápida y ampliamente a través de los mercados de financiación, trascendiendo fronteras y entre bancos y entidades no bancarias».

Este año ya se han vivido momentos de tensión en el mercado de bonos, con ventas masivas en el mercado de bonos del gobierno británico que evocaron recuerdos de la crisis de 2022 del país, y acontecimientos similares en Japón que provocaron repercusiones mundiales que se extendieron a los bonos del Tesoro estadounidense. 

“Las reacciones del mercado pueden surgir en cualquier momento, dependiendo a veces de acontecimientos políticos o económicos”, dijo de Cos. “Será importante reducir estas vulnerabilidades antes de que se produzcan dichas reacciones”.

En su función de asesor de los bancos centrales mundiales, el BIS afirmó que un enfoque estricto en la disciplina monetaria sigue siendo esencial para garantizar que las expectativas de inflación no se descontrolen a raíz de los recientes aumentos en los precios de la energía y otras perturbaciones en la oferta, según informó Bloomberg. Sin embargo, como señalamos anteriormente, Estados Unidos ha superado el objetivo de inflación del 2% de la Reserva Federal durante aproximadamente cinco años, lo que convierte en una burla al pilar fundamental del banco central. Los funcionarios no deberían eludir la posibilidad de subir las tasas de interés si fuera necesario, incluso si eso perjudica el crecimiento a corto plazo, declaró el BIS, sabiendo perfectamente que nadie haría nada que perjudicara el crecimiento a corto plazo.

«Las políticas se refuerzan mutuamente», escribieron los funcionarios. «Una política fiscal disciplinada sustenta la credibilidad monetaria y la estabilidad financiera. Una regulación sólida fortalece la resiliencia del mercado, preserva el margen fiscal y limita la necesidad de intervenciones frecuentes del banco central. Una política monetaria creíble ancla las expectativas de inflación».

Fuente: Tyler Durden- Zero Hedge

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