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Los productores de petróleo de la OPEP+ han aprovechado la alta demanda del verano boreal para lanzar sus primeros aumentos de producción en tres años, pero esos objetivos han resultado difíciles de alcanzar, lo que ha dejado al mercado sorprendentemente ajustado.
En el papel, el mayor grupo de países productores de petróleo del mundo debería estar bombeando 2,5 millones de barriles de petróleo adicionales por día en septiembre en comparación con marzo, pero los datos muestran que es poco probable que eso suceda.
La razón es doble: a algunos países les resulta difícil extraer más, mientras que otros reciben instrucciones de la OPEP+ de contener la producción, como castigo por haber producido por encima de sus cuotas en el pasado.
“Irak y, en menor medida, Rusia están compensando la sobreproducción pasada y Kazajstán ya estaba produciendo a su máxima capacidad en marzo”, dijo Jorge León, ex funcionario de la OPEP que ahora trabaja como jefe de análisis geopolítico en Rystad Energy.
“Por tanto, una cuota más alta no implica una mayor producción”.
Se podría haber esperado que el aumento de la producción mes tras mes redujera los precios del petróleo, pero los futuros del crudo Brent han subido a alrededor de 68 dólares por barril desde un mínimo de 58 dólares en abril en 2025.
También es notable que los precios inmediatos son ahora más altos que los de los próximos seis meses, una dinámica de mercado conocida como backwardation.
La prima inmediata está justificada porque el aumento de las tasas de procesamiento de las refinerías y la demanda de verano de las centrales eléctricas en Medio Oriente están absorbiendo los aumentos de la OPEP+, dijo el analista de Energy Aspects, Richard Price.
“El mercado todavía está ajustado en lo que respecta al aviso”.
A principios de este mes, el contrato de futuros de petróleo Brent con entrega en el primer mes se negociaba con una prima de 2,74 dólares respecto de su entrega en seis meses, mientras que a principios de mayo tenía un pequeño descuento y estaba en su mínimo de 2025.
Además de la mayor demanda en Oriente Medio para alimentar el aire acondicionado en verano, China ha estado aumentando sus inventarios.
Las reservas de petróleo crudo de China aumentaron en 82 millones de barriles o casi 900.000 bpd en el segundo trimestre, según la Agencia Internacional de Energía.
“La demanda china de petróleo ha sido mejor de lo que muchos esperaban a principios de año”, afirmó el analista de UBS Giovanni Staunovo. “La acumulación de reservas china también ha contribuido a mantener el nivel de los precios del crudo”.
Los aumentos de la OPEP+ también se produjeron en un momento de bajas existencias en los países desarrollados de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE), un legado de recortes anteriores de la OPEP+, una tendencia que tiende a sostener los precios.
“Durante los últimos tres años, los inventarios de crudo de la OCDE se han mantenido consistentemente bajos, especialmente en Estados Unidos”, dijo Homayoun Falakshahi, analista de Kpler.
Las existencias de petróleo europeas estaban casi un 9% por debajo de su promedio de cinco años, en 394 millones de barriles, en mayo, según datos de la OPEP publicados en julio, mientras que las existencias de crudo comercial de Estados Unidos en junio también estaban por debajo de su promedio de cinco años, en 419 millones de barriles.
Los funcionarios de la OPEP+ han señalado esos niveles bajos como evidencia de que el mercado necesita un aumento de barriles.
LOS OCHO DE LA OPEP+
La OPEP+ ha introducido varias restricciones a la producción desde que la pandemia golpeó la demanda, obligando a los productores a reducir el suministro de petróleo que nadie quería.
El tramo de recortes que comenzó a desmantelar en abril involucra a sólo ocho miembros: Arabia Saudita, Rusia, Irak, Emiratos Árabes Unidos, Kazajstán, Kuwait, Omán y Argelia.
Entre abril y junio se comprometieron a aumentar la producción en 960.000 bpd (un total neto de 730.000 bpd incluyendo los recortes requeridos), pero los datos de la OPEP muestran que lograron un aumento de sólo 540.000 bpd.
Los datos de producción, abre una nueva pestañaTambién muestra que Arabia Saudita representó más del 70% del aumento neto.
Las exportaciones aumentaron sólo 460.000 bpd respecto de los niveles de marzo, según datos de la firma de análisis Vortexa, mientras que la demanda mundial creció aproximadamente 1 millón de bpd, según la Agencia Internacional de Energía.
Arabia Saudita representó prácticamente todo el aumento, ya que incrementó sus exportaciones en 631.000 bpd entre marzo y junio, mientras que los envíos desde Rusia, Irak, Kazajistán, Kuwait y Omán disminuyeron, según datos de Vortexa. Arabia Saudita reconoció haber excedido su cuota de junio, pero explicó que gran parte de esta cantidad se destinó a sus almacenes nacionales e internacionales.
Las exportaciones de los productores del Golfo generalmente disminuyen en los meses de verano debido a su propia mayor demanda de aire acondicionado en verano.
“El mercado nos dice que está ajustado. Los anuncios de la OPEP deben resultar en más exportaciones; cuando veamos exportaciones, el mercado comenzará a corregirse”, dijo un veterano operador de crudo respecto a los precios actuales del petróleo.
OBJETIVOS VERSUS REALES
La brecha actual refleja, en parte, la limitada capacidad de producción fuera de Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos. Rusia, por ejemplo, ha enfrentado ataques ucranianos a su infraestructura energética.
Sin embargo, en sus reuniones mensuales para fijar los niveles de producción, los estados miembros de la OPEP+ siguen buscando cuotas más altas, incluso si la entrega inmediata es problemática, ya que pueden usar esa asignación adicional en el futuro si su capacidad real aumenta o la OPEP+ solicita nuevas restricciones.
El 3 de agosto, la OPEP+ acordó un aumento adicional para septiembre, mientras que las restricciones a los miembros por la sobreproducción pasada están programadas para durar hasta junio próximo, con un tamaño total por mes que oscila entre aproximadamente 200.000 y 500.000 bpd. “De manera similar a los meses anteriores, espero que los aumentos de volumen efectivos sean inferiores a los aumentos de cuota”, dijo Staunovo de UBS.
Para septiembre, los ocho países de la OPEP+ pretenden aumentar la producción a 32,36 millones de bpd, frente a los 30,80 millones de bpd logrados en marzo.
Fuentes: Ahmad Ghaddar, Robert Harvey y Seher Dareen- Reuters
Foto: zbynek-burival-unsplash
