EU
ES
EN
Gakoak:
- Kobrea ia % 13 jaitsi da Txina desinflatzen hasi zenetik
- Metal hori etxebizitza eraikitzeko eta sare elektrikorako erabiltzen da
- Adituek uste dute Txinako eskari txikiak beren ekonomiaren egoera txarra agerian uzten duela
Txinako susperraldi ekonomikoa zen ziurgabetasunak, inflazioak eta zatiketa gero eta handiagoak inguratutako ekonomia global baten itxaropen handienetako bat. Hala ere, duela aste batzuk hasi ziren Txinako jardueraren bultzada galera adierazten zuten lehen datuak agertzen. Badirudi iragarpen txar hori baieztatzen dela Asiako erraldoiaren ekonomiaren ia denbora errealean dagoen adierazle batekin: Metal horren prezioa «kontango» gisa ezagutzen den eta merkatu fisikoan edo eskura lehengairen bat (kasu honetan kobrea) gehiegi dagoenean sortzen den merkatu egitura batean sartu da.
Kobrearen prezioak gora egin zuen urtarrilean, ‘dragoi’ handiaren esnatzeak eragin zituen itxaropenekin. 1.300 milioi biztanle dituen herrialde baten bizitzara itzultze hutsak -covid zero neurrien amaierarekin- kobrearen ia % 13ko igoera eragin zuen, urtarrileko minimoetatik maximoetara, eta 9.300 dolarretik gora izatera iritsi zen
Maiatzeko datuen zain, apirilean Txinan argitaratu ziren adierazleak
Industria ekoizpena % 0,5 jaitsi zen apirilean aurreko hilabetearekin alderatuta. Urte arteko datuei erreparatuta, % 5,6 bakarrik hazi zen, datu horrek babestu behar zuen oinarrizko eragin izugarria gorabehera, iaz industria eremu asko data horietan konfinatuta baitzeuden. «Zifra hori merkatuek espero zuten urte arteko % 10,9aren oso azpitik dago, eta moderatua dirudi pandemiaren aurreko joerarekin alderatuta. Gaurko datuek baieztatzen dute PMIren irakurketetan industrian ikusten zen ahulezia», adierazi zuen Commerzbankeko ekonomistak.
«Baliteke Txina zero covid politikaren ondoren «hibernaziotik pixkanaka ateratzen ari izana», baina datu ekonomikoak irregularrak izaten jarraitzen dute -bereziki lehengaien eskariarentzat kritikoak diren sektoreetakoak-. Oro har, igoera ez da oraindik kobrearen prezioaren igoera iraunkor baterako bezain indartsua (eta Europa eta AEBen ahuleziak ere ez du laguntzen )», adierazi du Michael Widmer Bank of Americako (BofA) lehengaien estratega.
«Txinan, eskari/inbentario berrien ratioak, adierazle prospektibo bat, urte arteko kobrearen kotizazio lauak dakartzaten mailetara bueltatzen dira. Gauza bera gertatzen da kreditu bultzadarekin, minimoetatik gora egin baitu, baina ekonomiari emandako laguntza ofizialaren izaera selektiboa agerian uzten jarraitzen du», azaldu du banku amerikarreko adituak bezeroentzako ohar batean.
Literatura batzuek «kobrearen prezioaren (eskaria) eta ekonomiaren aurrerapenaren arteko harremana frogatzen dute», hala nola Txinak edo Indiak, horien ekonomiak oraindik oso intentsiboak baitira material horren erabileran. Ekoizten duten BPG unitate estra bakoitzeko kobre kantitate handiagoa eta herrialde garatuek baino beste metal batzuk erabili behar dituzte.
Guztiarekin, kobrearen prezioak 2022ko azarotik ikusi ez diren gutxienekoak urritu ditu. Metala Txinak covid-19agatik murrizketak kendu aurretik zegoen guneraino jaitsi da. «Kobrea izan zen Txina berriro ireki ondoren onuradun handienetako bat, Txinak higiezinen merkatuari emandako babesak metal industrialen eskaria bultzatuko zuelakoan», azaldu du Ewa Mantheyk, INGko ekonomialariak, ohar batean. Espektatibetatik haratago, Txinak metal horren eskari kontante eta ozena uste baino ahulagoa izan da, herrialdea eraikuntza handiko denboraldiaren moduan ezagutzen den horretan sartzen ari den arren.
Eskari ahul eta ziurgabetasuna
JP Morganeko analistek aste honetan bezeroentzako ohar batean adierazi dute 2023ko zati batean oinarrizko metalen prezioetan nolabaiteko ahulezia espero dutela,
Hala ere, JP Powerneko estrategek onartzen dute prezio baxuago horiek estrukturalki gorantza egin duten inbertitzaileen kontsultak ere handitzea eragin dutela, epe luzera begiratzen duten inbertitzaileak baitira, metal horien prezioan lurzoru bat eraikitzen ari daitekeela uste dutenak. «Urtearen hasieran aurreikuspen goranzaleenen aldean moderatua eta etsigarria den arren, litekeena da Txinako oinarrizko metalen eskariak nahikotzat har daitekeen erritmoa mantentzen jarraitzea… Gure oinarrizko agertokiak espero du Txinak kobre nahikoa erostea prezioa tonako 8.000 dolarretan mantentzeko, baina dezelerazio ekonomiko askoz nabarmenagoa badago, hurrengo euskarri eremu irmoa 7.400-7.500 dolarrera irits liteke tonako», onartu du JP Morganenen txostenak.
Nahiz eta ‘luzeak’ jartzeko kontsultak -kobrearen igoeraren alde egitea- areagotu egin diren, datuek oraingoz kontrako ikuspegia eskaintzen dute. Inbertitzaileek gauza bat esaten dute, baina kontrakoa exekutatzen dute. Espekulatzaileek LMEren kobrean duten goranzko apustua murrizten aritu dira: posizio garbi luzea da orain 19 aste baino gehiagotan baikortasunik txikiena duena, 38.416 kontraturekin, etorkizuneko eta burtsaren aukeren asteko datuen arabera.
Bestalde, Goldman Sachseko estrategek igandean berrikusi zuten kobrearen batez besteko prezioetarako aurreikuspena aurten, tonako 9.750 dolarretik 8.698 dolarreraino. Metalek «atzeraldi baterako prezioak» dituzte, Financial Times-ek jasotako oharrak jasotzen zuenez.
Interes tasarik altuenen ondorioz, bankuak zuhurtasunez jokatu behar izan dute gehiegizko metal eskaintza bat mantentzerakoan, finantzaketa kostu altuen ondorioz, eta horrek “superkontango” egitura dramatikoan laguntzen du, berehala entregatzeko metalen prezioak etorkizunean baino askoz merkeagoak baitira. Emaitza gisa, metal gehiagok LMEren biltegietan biltegiratuta amaitzen du, azken baliabideko merkatu gisa funtzionatzen baitu.
Eskura dagoen kobrearen prezioa, berehala entregatzen den kobre fisikoa, 7.900 dolarren bueltan dabil, eta hiru hilabete barrurako 8.000 dolarretik gertu dago, eta 2024an entregatzeko etorkizunekoak 8.070 dolarretara iristen dira, LMEren webgunetik ondorioztatzen denez. Merkatuak egitura mota hori -kontangoa- aurkezten du berehalako gehiegizko eskaintza dagoenean, dela kasuan kasuko lehengaitik asko gertatzen ari delako, dela eskaria hondoratu delako. Kasu honetan, guztiak adierazten du kontangoaren arrazoia «Txinan susperraldia desagertzea» dela, Goldman Sachseko analisten arabera.
Hala eta guztiz ere, lehengaietan joerak ez dira betikoak izaten -2021ean ez bezala… mundua koberturarik gabe geratuko zela ziruditenez-. Prezioaren jaitsiera batek pizgarriak sortzen ditu eraikitzaileak eta metalen beste erosle batzuk inbentarioa metatzera edo erosketa handiagoak egitera abia daitezen. «Zuzenketa eta ezkortasuna uste dugu epe laburrean zuzena da, baina epe ertainean baikorrak gara. Gure eskaintza findua % 1,8ra murriztu genituen 2023an hazteko itxaropenak ( % 2,9tik) eskaintzaren etenaldien ondorioz, eta 2024an, berriz, eskaintzak % 3,5 gora egingo duela adierazi genuen, meatze berriak abian jarri eta eskaintzaren etenaldiak konpondu ahala. Munduko kobrearen eskariaren hazkunde kalkuluak % 2,7ra jaitsi ditugu aurten ( % 3,1etik) eta % 3,3ra 2024an. Oro har, 105.000 tonako merkatu defizita ikusten jarraitzen dugu 2023an (urteko eskariaren -%0,4%), eta 54.000 tonakoa 2024an (urteko eskariaren -%0,2%).
BofAn beren eredu propioa erabiltzen dute. «Kobrearen eskaria bi ereduren bidez neurtzen dugu: itxurazko kontsumoa (ekoizpen findua + inportazioak – esportazioak + izakinen aldakuntza) eta azpiko erosketa (sektore bakoitzaren kuotak urte arteko hazkunde sektorialaren haztapena azpiko jardueran). Azterketa horietako bakoitzak baieztatzen du eskariak hazten jarraitzen duela; hori esanda, «lehen hiruhilekoaren amaieran erosketak ahuldu egin zirela baieztatzen dute» eta bigarrenean. Horrek, Txinatik kanpoko jardueraren atoniarekin batera, metal gorria oraingoz fluktuazio banda batean mantendu litekeela pentsarazten du», garatzen du Widmerrek. UBSn, urte amaieran 9.500 dolarretan dago kobre tona, eta 2024ko lehen seihilekoaren amaieran 10.000 dolarretan
