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Las claves:
- Las acciones y los bonos chinos subieron y las bolsas asiáticas alcanzaron máximos de dos años y medio, después de que el gobernador Pan Gongsheng anunciara planes para reducir los costes de los préstamos e inyectar más fondos en la economía, así como para aliviar la carga que supone para los hogares el pago de las hipotecas. El yuan alcanzó máximos de 16 meses frente al dólar.
- El PBOC recortará los tipos, la RRR y proporcionará más apoyo al mercado inmobiliario
- China se enfrenta a presiones deflacionistas y peligra su objetivo de crecimiento
- Los analistas dicen que se necesita más estímulo fiscal para restaurar la confianza
El banco central de China presentó el martes su mayor estímulo desde la pandemia para sacar a la economía de su bache deflacionista y volver al objetivo de crecimiento del Gobierno, pero los analistas advirtieron de que era vital más ayuda fiscal para alcanzar estos objetivos.
El paquete, más amplio de lo previsto, que ofrece más financiación y recortes de los tipos de interés, es el último intento de los responsables políticos de restablecer la confianza en la segunda economía mundial, después de que una serie de datos decepcionantes hicieran temer una desaceleración estructural prolongada.
Pero los analistas cuestionaron la productividad de las inyecciones de liquidez del Banco Popular de China, dada la extrema debilidad de la demanda de crédito por parte de empresas y consumidores, y señalaron la ausencia de políticas dirigidas a apoyar la actividad económica real.
«Se trata del paquete de estímulo más importante del PBOC desde los primeros días de la pandemia», afirmó Julian Evans-Pritchard, analista de Capital Economics.
«Pero por sí solo, puede no ser suficiente», añadió, afirmando que puede ser necesario un mayor estímulo fiscal para devolver el crecimiento a una trayectoria hacia el objetivo oficial de este año de aproximadamente el 5%.
Las acciones y los bonos chinos subieron y las bolsas asiáticas alcanzaron máximos de dos años y medio, después de que el gobernador Pan Gongsheng anunciara planes para reducir los costes de los préstamos e inyectar más fondos en la economía, así como para aliviar la carga que supone para los hogares el pago de las hipotecas. El yuan alcanzó máximos de 16 meses frente al dólar.
Pan declaró en rueda de prensa que el banco central recortará en un futuro próximo la cantidad de efectivo que los bancos deben mantener como reservas -conocida como coeficiente de reservas obligatorias (RRR)- en 50 puntos básicos (pb), liberando alrededor de 1 billón de yuanes (142.000 millones de dólares) para nuevos préstamos.
Dependiendo de la situación de liquidez del mercado a finales de este año, el RRR puede reducirse aún más en 0,25-0,5 puntos porcentuales, dijo Pan, en raras observaciones prospectivas.
El PBOC también recortará el tipo de las operaciones dobles a siete días, su nueva referencia, en 0,2 puntos porcentuales, hasta el 1,5%, así como otros tipos de interés.
El gráfico muestra el tipo de interés preferencial de los préstamos a 5 años, el tipo de interés preferencial de los préstamos a 1 año, el tipo MTLF a 1 año y el tipo de las operaciones dobles a 7 días.
El gráfico muestra el tipo de interés preferencial de los préstamos a 5 años, el tipo de interés preferencial de los préstamos a 1 año, el tipo MTLF a 1 año y el tipo repo inverso a 7 días.
«La medida llega probablemente un poco tarde, pero más vale tarde que nunca», declaró Gary Ng, economista jefe de Natixis.
«China necesita un entorno de tipos más bajos para aumentar la confianza».
Pan no especificó cuándo entrarán en vigor las medidas.
MEDIDAS CONTRA LA CRISIS INMOBILIARIA
El paquete de medidas de apoyo al mercado inmobiliario incluía una reducción de 50 puntos básicos en los tipos de interés medios de las hipotecas existentes y un recorte del requisito de entrada mínima al 15% en todo tipo de viviendas, entre otras medidas.
El mercado inmobiliario de China ha sufrido una grave recesión desde que alcanzó su punto máximo en 2021. Una cadena de promotores han incumplido, dejando tras de sí grandes inventarios de apartamentos no deseados y una preocupante lista de proyectos sin terminar.
En respuesta, Pekín ha eliminado muchas restricciones a la compra de viviendas y ha rebajado drásticamente los tipos hipotecarios y los requisitos de pago inicial, pero hasta ahora no ha logrado reactivar la demanda ni detener el desplome de los precios de la vivienda, que en agosto cayeron al ritmo más pronunciado en más de nueve años.
La crisis inmobiliaria ha lastrado la economía y ha minado la confianza de los consumidores, dado que el 70% de los ahorros de los hogares están depositados en el sector inmobiliario. Los analistas siguen sin estar convencidos de que las últimas medidas vayan a tener un impacto significativo.
«Los hogares que no están seguros de sus perspectivas de ingresos en un mercado laboral débil pueden no estar dispuestos a asumir un mayor apalancamiento», afirman los analistas de Gavekal Dragonomics en una nota sobre las últimas medidas.
El PBOC también introdujo dos nuevas herramientas para impulsar el mercado de capitales.
La primera, un programa de swaps por un importe inicial de 500.000 millones de yuanes, permite a fondos, aseguradoras y corredores de bolsa acceder más fácilmente a financiación para comprar acciones; y la segunda ofrece hasta 300.000 millones de yuanes en préstamos baratos del PBOC a bancos comerciales para ayudarles a financiar las compras y recompras de acciones de otras entidades.
NO BAZOOKA
Los datos económicos de agosto no cumplieron las expectativas, por lo que urge que los responsables políticos presten más apoyo.
Desde el punto de vista fiscal, los gobiernos locales han acelerado la emisión de bonos para ayudar a financiar proyectos de infraestructuras, pero los analistas afirman que puede que se necesite más.
«Se necesita una política fiscal agresiva para inyectar una auténtica demanda económica», señalaron los analistas de ANZ en una nota sobre las medidas del PBOC, que describieron como “lejos de ser una bazuca”.
Bancos de inversión como Goldman Sachs, Nomura, UBS y Bank of America han recortado recientemente sus previsiones de crecimiento para 2024.
Las últimas medidas de China llegan después de que la Reserva Federal de EE.UU. aplicara la semana pasada un fuerte recorte de tipos, lo que permite al PBOC relajar las condiciones monetarias sin ejercer demasiada presión sobre el yuan.
«Todavía hay margen para una mayor relajación en los próximos meses», dijo Lynn Song, economista jefe de ING para la Gran China.
«Si vemos también un gran impulso de la política fiscal, el impulso podría recuperarse de cara al cuarto trimestre».
Fuente: Ryan Woo, Liangping Gao/ Reuters
Foto: mits-hak-unsplash
