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Ha llegado la hora del cobre, fin a la del hierro

Las claves:

  • Citi y Goldman prevén que los precios del cobre alcancen los 10.000 dólares la tonelada a finales de este año y los 12.000 a finales del primer trimestre del año próximo.
  • Estas previsiones alcistas contrastan fuertemente con las de los mercados de mineral de hierro, donde un número creciente de analistas pronostica que los precios podrían permanecer por debajo de los 100 dólares la tonelada a corto plazo

Los precios divergentes de dos de las principales exportaciones australianas han provocado una rotación en los mercados de materias primas, y los operadores se han visto obligados a abandonar su idilio con el mineral de hierro y subirse al carro del cobre.

Los precios del cobre subieron casi un 6% la semana pasada y alcanzaron máximos de 11 meses por encima de los 9.000 dólares (13.700 dólares) la tonelada, impulsados por la preocupación por la oferta en las minas y fundiciones de China y el optimismo ante un repunte de la demanda de metales utilizados en la transición energética y el pujante sector de la inteligencia artificial.

El mineral de hierro, por su parte, se desplomó más de un 13% la semana pasada, cayendo por debajo de los 100 dólares la tonelada por primera vez en siete meses. El ingrediente de la siderurgia se ha desplomado casi un 30% desde su máximo de enero, en medio de unas esperanzas menguantes de que se produzcan estímulos suficientemente grandes para reactivar el sector inmobiliario chino y de unas existencias cada vez mayores en los puertos chinos.

“El cobre tiene un conjunto de características únicas que lo convierten en EL comercio alcista de la transición energética y la IA dentro del complejo de las materias primas”, escribieron en una nota a clientes los analistas de Citi, dirigidos por el responsable mundial de materias primas, Maximilian Layton.

Por el contrario, el Sr. Layton predijo que “el mineral de hierro es probable que sea volátil y [nosotros] vemos que la venta masiva tiene espacio para correr más”.

Citi encabeza el creciente coro de expertos del mercado que pronostican que la subida del cobre se prolongará hasta el año que viene debido a la mejora de la demanda de vehículos eléctricos y de generación de energía solar y eólica.

Según los analistas, el auge del sector de la inteligencia artificial también impulsará la demanda, ya que se utiliza para distribuir energía dentro de los centros de datos de EE.UU. y de todo el mundo.

El repunte del cobre también ha influido mucho en el dólar australiano, en comparación con el mineral de hierro, porque el metal básico se considera cada vez más un indicador del crecimiento económico, sobre todo en China.

Citi recomendó a los inversores que empezaran a comprar el metal en los próximos tres a seis meses, señalando que cualquier precio por debajo de los 9.000 dólares era “barato”. El broker prevé que los precios alcancen los 10.000 dólares la tonelada a finales de este año, antes de llegar a los 12.000 dólares el año siguiente.

Goldman Sachs se muestra igualmente optimista, declarando el fin de semana que “el momento del cobre es ahora”, ya que los riesgos de suministro siguen aumentando.

El broker señaló que las existencias de la Bolsa de Metales de Londres se han reducido casi a la mitad desde su máximo del cuarto trimestre del año pasado. Sin embargo, cifras opuestas publicadas la semana pasada mostraron que los inventarios de cobre en los almacenes de Shanghai han aumentado hasta el nivel más alto desde el inicio de la pandemia.

Los mercados también se inquietaron después de que las fundiciones chinas se comprometieran a controlar su capacidad reorganizando los trabajos de mantenimiento, reduciendo las tiradas y retrasando el inicio de nuevos proyectos. Pero no llegaron a recortar la producción.

“La crisis de la oferta, que comenzó el año pasado con una agresiva reducción de la oferta de concentrados y, posteriormente, con fuertes reducciones de la oferta en las minas, se ha convertido ahora en un obstáculo cada vez mayor para la producción de metales”, declaró Nicholas Snowdon, estratega de metales de Goldman

 

El mineral de hierro, por debajo de los 90 dólares

Los datos publicados el lunes ofrecían un panorama heterogéneo de la demanda china de acero, con un crecimiento impulsado por la robustez de la producción y la inversión de las fábricas a principios de año. Sin embargo, la producción nacional de acero sólo aumentó ligeramente en los dos primeros meses en comparación con el mismo periodo del año anterior.

Al igual que Citi, Goldman prevé que los precios del cobre alcancen los 10.000 dólares la tonelada a finales de este año y los 12.000 a finales del primer trimestre del año próximo.

Estas previsiones alcistas contrastan fuertemente con las de los mercados de mineral de hierro, donde un número creciente de analistas pronostica que los precios podrían permanecer por debajo de los 100 dólares la tonelada a corto plazo. El martes, sin embargo, los futuros del mineral de hierro cotizaban en torno a los 105 dólares en Singapur.

La última oleada de ventas se debió a la noticia de que las acerías chinas estaban recortando la producción debido a una demanda más débil de lo previsto tras las vacaciones del Año Nuevo Lunar, y a que las acerías estaban sufriendo grandes pérdidas.

“El lento repunte de la demanda de acero en China, a pesar de que marzo es un mes estacional de consumo máximo, ha lastrado los precios del acero, provocando finalmente recortes de producción en algunas acerías nacionales”, declaró Ewa Manthey, estratega de materias primas de ING.

De hecho, las principales acerías de la provincia de Guangdong recortarán su producción tras el desplome de los precios locales del acero para la construcción, según informó Bloomberg. Seis acerías cerrarán altos hornos o trenes de laminación por mantenimiento durante las próximas cuatro semanas, reduciendo la producción entre un 20% y un 50%.

La reducción de la demanda ha provocado una acumulación de mineral de hierro en los puertos chinos, con un aumento de las existencias hasta 140,9 millones de toneladas la semana pasada, el nivel más alto en más de un año.

Esto llevó a Westpac a pronosticar una nueva caída de los precios del mineral de hierro por debajo de los 100 dólares la tonelada en el tercer trimestre, antes de otro descenso por debajo de los 90 dólares la tonelada en el cuarto trimestre.

Citi está de acuerdo en que la venta masiva de mineral de hierro tiene aún recorrido, pero afirma que compraría esta materia prima si los precios cayeran por debajo de 90 dólares la tonelada. El broker sigue creyendo que el mineral de hierro puede alcanzar los 130 dólares en los próximos meses.

Macquarie afirmó en una nota esta semana que la venta masiva en los mercados de mineral de hierro había abierto “oportunidades de valor” en los metales básicos y el oro. El broker prefiere South32 y Rio Tinto a BHP y Fortescue Metals entre los valores de gran capitalización y le gusta Sandfire entre los de mediana capitalización.

 

Fuente: Alex Gluyas- Financial Review

Foto: vishnu-mohanan-unsplash

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