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¿Qué puede pasar con el precio del petróleo?

Las claves:

  • Pasan cosas: la guerra hace que ser valiente con el petróleo sea arriesgado
  • A medida que Irán y Estados Unidos intercambian retórica sobre el conflicto en Gaza, hay cierta alineación, pero eso no justifica demasiada valentía del mercado sobre el petróleo crudo.De ser así, el petróleo continuaría fluyendo libremente hacia una economía global en desaceleración

El ataque de Hamás se produjo en vísperas del 50º aniversario de la primera crisis del petróleo en el mundo, y los paralelismos entre octubre de 1973 y octubre de 2023 fueron fáciles de trazar. Pero como advertí en mi reacción tentativa después del ataque, la semejanza terminó rápidamente. El principal riesgo al alza para los precios del petróleo, tanto hace un mes como ahora, es si la guerra envuelve directamente a Irán.

Por mucho que los grupos apoderados de Irán estén acosando a las tropas israelíes y estadounidenses, Teherán no parece tener prisa por entrar en una guerra regional. Tampoco Washington se apresura a hacer cumplir estrictamente sus sanciones petroleras de larga data contra la República Islámica, una medida que reduciría el suministro mundial de petróleo de cara a 2024. A los ojos de los traders de petróleo bajistas, cada día que pasa sin que se amplíe el conflicto es otro día en el que la amenaza retrocede.

El optimismo del petróleo se desvanece

La demanda de opciones de compra aumentó inicialmente después del ataque de Hamas contra Israel, pero desde entonces la relación entre las opciones de compra y venta se ha vuelto más neutral

 

Consideremos la posición estadounidense: aparte de una carta firmada por docenas de legisladores que presionan por sanciones, Washington ni siquiera ha amenazado verbalmente a Irán con la aplicación de sanciones. La administración Biden ha pasado las últimas semanas desviando. La secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Janet Yellen, llegó a decir que Estados Unidos no había “relajado de ninguna manera” sus sanciones actuales. Técnicamente, eso es cierto; Pero en la práctica, no lo es. En cambio, Washington parece haber relajado la aplicación de la ley en lugar de las restricciones en sí. Sin embargo, el resultado es el mismo: mientras los combates se intensifican en Gaza, la producción de petróleo iraní se dirige este mes a un nuevo máximo de cinco años de alrededor de 3,4 millones de barriles por día. Para la administración Biden, es el costo necesario para mantener los precios relativamente bajos antes de las elecciones presidenciales de 2024. Para el líder supremo iraní, Alí Jamenei, es un chorro de petrodólares que ayuda a una economía débil.

Ahora, desde el otro lado: Jamenei, en un movimiento bastante teatral, había pedido un embargo de petróleo a Israel, más ruido que riesgo real. Y los funcionarios iraníes han advertido en repetidas ocasiones sobre una conflagración regional total, lo que hace que la probabilidad sea algo creíble al empujar a los representantes del país al ruido de sables. Pero si todo lo que produce son unos pocos cohetes antitanque de Hezbolá en el Líbano y un puñado de misiles de crucero de los hutíes en Yemen, los peligros pronto parecerán ser más una guerra de palabras que una guerra real. Una teoría que escucho de los conocedores del mercado petrolero es que Irán ve el ataque inicial de Hamas como un “éxito catastrófico”, una operación que salió demasiado bien. Si es cierto, la distensión es más probable que la agresión.

Si esos argumentos resultan correctos, entonces el petróleo continuaría fluyendo libremente hacia una economía global en desaceleración. Con el debilitamiento del crecimiento de la demanda y la abundancia de petróleo de esquisto iraní y estadounidense, la perspectiva es que los precios caigan aún más en 2024.

Me inclino a apoyar esos argumentos, pero con una advertencia importante que he vuelto a aprender a lo largo de años de informar sobre el petróleo y la guerra. Cuanto más se prolongue el conflicto, más probable será que algún evento aleatorio fuerce la mano de todos de maneras que nadie, y mucho menos los comerciantes de petróleo, esperaba. Suceden cosas, y más aún en Oriente Medio. ¿Quizás este no es un mercado para ir en largo, sino en corto con el petróleo? Eso es valiente.

Fuente: Javier Blas- Bloomberg

Foto: delfino-barboza- Unsplash

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