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China impulsa el precio del cobre

Las claves:

  • Los precios del cobre han recuperado la mayor parte de lo que perdieron en todo 2022, impulsados por las perspectivas de una mayor demanda de China a medida que alivia las restricciones de Covid-19
  • El Grupo Internacional de Estudio del Cobre estima que la participación de China en el uso mundial de cobre fue superior al 55% en 2021
  • El cobre también se ha movido al alza debido a una caída en el dólar estadounidense desde el comienzo del año
  • El cobre y los mercados de materias primas probablemente verán fortaleza en los próximos años

“Los vientos macro en contra que tuvimos en 2022 se convertirán en vientos de cola macro en 2023”, dice Boris Mikanikrezai, jefe de investigación y estrategia de metales de la agencia de precios de materias primas Fastmarkets. China está poniendo fin a su estricta política de cero Covid, y Estados Unidos está pasando de un endurecimiento agresivo de la política monetaria a una “Fed algo menos agresiva en 2023, gracias a los alentadores datos de inflación”, dice.

Los futuros de cobre más activos registraron una pérdida de casi el 15% el año pasado, pero los precios ganaron casi un 11% este año, a partir del 17 de enero, el mejor desempeño del año hasta la fecha hasta esa fecha desde 1980, según Dow Jones Market Data. Los futuros de cobre se negociaron hasta 4,355 dólares por libra el 18 de enero, el nivel más alto desde junio.

Las implicaciones de la política de cero Covid de China son significativas para la oferta y la demanda, y por lo tanto para los precios, dice Mikanikrezai. El Grupo Internacional de Estudio del Cobre estima que la participación de China en el uso mundial de cobre fue superior al 55% en 2021.

El final de la política de cero Covid será un “gran viento de cola para los precios del cobre”, dice Mikanikrezai. Es probable que haya un aumento en el consumo de cobre de China en los próximos meses y eso está impulsando una “demanda especulativa al alza”.

Aun así, cree que la reapertura de China será “gradual, y es muy probable que el impacto fundamental en la demanda de productos básicos se sienta en la segunda mitad de este año”.

China comenzó a flexibilizar su política de Covid en noviembre y levantó la mayoría de sus medidas restantes en diciembre. Después de eso, el índice de precios al consumidor de China subió un 1,8% en diciembre respecto al año anterior, inmediatamente después de un repunte económico esperado.

Al Chu, gerente principal de cartera del fondo BNY Mellon Natural Resources , dice que la política de cero Covid de China no ha tenido un efecto significativo en el suministro de cobre, y para la demanda, los “efectos negativos activos han sido bastante benignos”.

Los suministros físicos de cobre a nivel mundial y en China están “en niveles muy bajos, lo que implica una dinámica saludable de oferta / demanda”, dice, y China continuó importando una gran cantidad de cobre a lo largo de 2022. Las importaciones de concentrado de cobre de China totalizaron 25,27 millones de toneladas métricas en 2022, un récord, según los registros de datos de Reuters de la Administración General de Aduanas.

El cobre también se ha movido al alza debido a una caída en el dólar estadounidense desde el comienzo del año, basado en las expectativas de menos aumentos de las tasas de interés de la Reserva Federal de los Estados Unidos, dice Mikanikrezai. Algunos indicadores adelantados, como el crecimiento de los salarios internos, apuntan a una “moderación en la trayectoria de la inflación”. Estados Unidos generó 223,000 nuevos empleos en diciembre, marcando el menor aumento en dos años.

En general, el mercado del cobre se encuentra en las primeras etapas de un ciclo de productos básicos más amplio, dice Chu. Eso está impulsado por factores cíclicos como la falta crónica de inversión y la “normalización de la demanda de Covid”, pero también por tendencias seculares, incluido lo que él denomina un “cambio generacional” en el cobre como uno de los “componentes más importantes de la descarbonización [y] la transición energética”.

Fuentes de la industria indican que hasta el final de la década, se espera que la industria de vehículos eléctricos y energía renovable genere un incremento de 100 millones de toneladas métricas en la demanda acumulada de cobre, mientras que la oferta mundial está en el rango de 300 millones de toneladas métricas, dice.

Como tal, “creemos que el cobre y los mercados de materias primas probablemente verán fortaleza en los próximos años”, dice Chu.

Para este año, los grandes factores a tener en cuenta serán la demanda china, un aterrizaje suave o forzoso para la economía global, problemas de suministro y una mayor consolidación en las acciones mineras, dice Chu

 

Fuente: Myra P. Saefong/ Barrons

Foto: : ra-dragon– Unsplash

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