Goldman advierte que el Brent podría superar los 120 dólares

Los futuros del crudo Brent cotizan en torno a los 90 dólares, mientras la escalada en la zona del Golfo entra en su décimo día consecutivo . Irán atacó un petrolero en el estrecho de Ormuz, mientras que dos petroleros que transportaban crudo saudí cambiaron de rumbo en el sur del mar Rojo después de que las advertencias de las fuerzas hutíes, respaldadas por Irán, pusieran en peligro otro punto estratégico marítimo.

Para ofrecer más información sobre los mercados energéticos, el experto en materias primas de Goldman Sachs, Daan Struyven, advirtió a sus clientes que los futuros del crudo Brent podrían superar los 120 dólares por barril en el cuarto trimestre si persisten las interrupciones en el estrecho marítimo de Ormuz ; señaló que ese no es su escenario base.

Struyven prevé que el Brent ronde los 80 dólares en el cuarto trimestre y los 75 dólares el año que viene, suponiendo que las tensiones entre Estados Unidos e Irán disminuyan, pero advirtió que los riesgos siguen inclinándose al alza, ya que los flujos del Golfo Pérsico caen por debajo del 45% de los niveles anteriores a la guerra y persisten las amenazas de los hutíes en el punto estratégico del sur del Mar Rojo .

«La escalada de tensiones en Oriente Medio y el descenso de los flujos estimados en el Golfo Pérsico a menos del 45% de los niveles anteriores a la guerra han provocado un repunte de los precios del petróleo», declaró Struyven.

Los principales riesgos al alza del precio son:

• Las interrupciones en el transporte marítimo en Ormuz —y potencialmente en el Mar Rojo—, a medida que el aumento estimado de 5 mb/d desde el inicio de la guerra en los flujos de oleoductos a través de Yanbu hacia el Mar Rojo, a más de 6 mb/d (Gráfico 3), ha desempeñado un papel clave en la compensación parcial de la disminución en los flujos de Ormuz. Daños a la infraestructura energética por las guerras de Oriente Medio y Rusia-Ucrania.

• Aunque es probable que la guerra con Irán no haya causado hasta ahora daños importantes y duraderos a la capacidad de producción de petróleo, nuestro análisis de las 5 mayores crisis de suministro anteriores muestra una caída promedio del 42 % en la producción en el país afectado después de 5 años , lo que a menudo refleja daños en la infraestructura, falta de inversión o sanciones estrictas (Gráfico 4).

Struyven señaló: « El precio del Brent podría superar los 120 dólares por barril en el cuarto trimestre de 2026 y promediar 100 dólares en 2027 si el oleoducto de Ormuz continúa interrumpido hasta 2027 (Gráfico 2, línea roja). Este escenario supone que la producción del Golfo se recuperará por completo recién en diciembre de 2027, gracias a la ampliación de los oleoductos ».

Struyven mencionó cómo la retirada de China del mercado del crudo ha frenado temporalmente los precios, con una caída de las importaciones netas por vía marítima de 4,7 millones de barriles diarios en junio, en comparación con el año anterior. La menor actividad de las refinerías, una caída del 21 % en el volumen de ventas minoristas de gasolina y una reducción estimada de las reservas de crudo de más de un millón de barriles diarios impulsaron este descenso. Añadió que las importaciones podrían mantenerse bajas si los precios suben, dado que China cuenta con unas reservas estimadas de 2.000 millones de barriles y tiene la capacidad de sustituir parte de su consumo de petróleo por carbón y electricidad.

Struyven recomienda a sus clientes comprar el diferencial de precios del diésel europeo con vencimiento entre diciembre de 2026 y marzo de 2027 para cubrir los persistentes riesgos de suministro en Oriente Medio y Rusia. Los mercados de diésel ya estaban ajustados antes de la guerra con Irán, mientras que las interrupciones en las refinerías rusas, los bajos inventarios y la demanda estacional podrían elevar los diferenciales. El diésel europeo es preferible al crudo, la gasolina y el diésel estadounidense debido a la limitada producción de las refinerías, una demanda menos sensible a los precios y menores riesgos relacionados con las políticas estadounidenses.

Según los últimos datos de Bloomberg, el tráfico en el estrecho de Ormuz está prácticamente paralizado. Los analistas de Rystad Energy AS advirtieron en una nota que la amenaza de los hutíes contra los flujos de crudo significa que la ruta de exportación de Arabia Saudita a través del Mar Rojo «se encuentra ahora directamente en la línea de fuego».

» Si no se materializa un alto el fuego y el estrecho de Ormuz permanece prácticamente cerrado mientras se intensifica la amenaza de los hutíes al transporte marítimo en el Mar Rojo, el riesgo de un repunte significativo de los precios del petróleo sería sustancial «, afirmó Jorge León, analista de Rystad.

Henri Patriccot, analista de investigación de renta variable energética de UBS con sede en París, también contempla un escenario alcista para el Brent:

A corto plazo, el principal riesgo potencial al alza proviene de un fracaso en las negociaciones y una mayor escalada, lo que impulsaría los precios del petróleo hasta aproximadamente 100 dólares por barril. Si se ataca la infraestructura petrolera principal de la región y el conflicto se prolonga más allá del verano, los precios podrían dispararse hasta superar los 120 dólares por barril. Esto provocaría una destrucción de la demanda aún mayor, con una capacidad de acción limitada para la OPEP+. Si bien este precio podría ser transitorio, una prima de riesgo estructuralmente más alta podría mantener los precios en el rango de los 80 dólares por barril, y las continuas perturbaciones los mantendrían aún más elevados.

El principal riesgo ahora es que la interrupción del flujo en el estrecho de Ormuz se produzca después de que las reservas mundiales de petróleo ya se hayan agotado, y se informa que los inventarios de Cushing están cerca de su límite . Esto deja al mercado con una capacidad limitada para absorber una crisis de suministro prolongada y probablemente aumentará la presión sobre la administración Trump para que reactive la diplomacia una vez que el ejército estadounidense haya debilitado suficientemente las capacidades de misiles y drones de Teherán, utilizadas para amenazar el transporte marítimo comercial a través del estrecho.

Inventarios globales

El precio medio nacional de la gasolina regular en Estados Unidos superó los 4 dólares por galón el lunes, lo que intensificó la presión sobre la administración Trump para que impulsara la diplomacia en los países del Golfo.

Los precios de la gasolina podrían subir…

El umbral de los 4 dólares es delicado tanto económica como políticamente , ya que es a partir de ahí que los consumidores de bajos ingresos suelen empezar a recortar sus compras discrecionales y a optar por productos más baratos en gasolineras, tiendas de conveniencia y restaurantes de comida rápida, lo que influye aún más en la confianza del consumidor.