La clave:

• En el conflicto actual entre Estados Unidos, Israel e Irán, la evolución de la crisis no se está definiendo únicamente en el plano militar. Muy rápidamente el foco se ha desplazado hacia los mercados energéticos, donde el precio del petróleo se ha convertido en el principal termómetro de la tensión global. Irán dispone de una herramienta económica poderosa: la capacidad de alterar el flujo energético que atraviesa el Estrecho de Ormuz, por donde circula aproximadamente una quinta parte del petróleo mundial.
• A su vez, Estados Unidos y sus aliados han comenzado a desplegar distintos instrumentos —militares, logísticos, financieros y diplomáticos— para evitar que esa presión se transforme en un shock económico global. Lo relevante es que esta dinámica no es teórica: se está desarrollando casi en tiempo real, con nuevos niveles de intervención que se han ido activando en cuestión de días.
• En apenas una semana el mercado del petróleo ha pasado de niveles cercanos a 65-70 dólares por barril a moverse en torno a los 80-85 dólares, reflejando una escalada progresiva del riesgo geopolítico. Esta evolución permite observar cómo, a medida que el precio sube, se activan diferentes niveles de respuesta dentro del sistema energético internacional.

Cronología reciente del mercado del petróleo

• 2 marzo: el mercado comienza a reaccionar con fuerza al conflicto. El Brent se mueve en torno a 70-72 $.

• 4 marzo: el precio supera los 75 $ y aumenta la volatilidad ante el riesgo sobre el Estrecho de Ormuz.

• 5 marzo: el petróleo alcanza aproximadamente 85 $, reflejando el temor a una perturbación mayor del suministro global.

• 6 marzo (mañana): el mercado parece estabilizarse momentáneamente en la zona 83-85 $, tras anuncios y medidas destinadas a calmar el mercado energético.

Esta secuencia ilustra cómo el conflicto ha ido activando progresivamente distintos niveles de respuesta en el sistema energético global.

La escalada del conflicto y precio del petróleo

¿Qué se activa en cada nivel?

🟢 Nivel 1 – Tensión regional inicial

Antes de que el conflicto escalara plenamente, el petróleo se movía aproximadamente en la zona de 65-70 dólares por barril. Con los primeros ataques y el aumento de la tensión en la región, el mercado comenzó a incorporar una prima de riesgo geopolítico.

En esta fase el comercio energético global continúa funcionando, aunque con mayor volatilidad y con un aumento de las primas de seguros marítimos en el Golfo.

🟡 Nivel 2 – Protección del suministro energético

A medida que el conflicto se prolonga y el riesgo aumenta, el petróleo avanza hacia la zona de 70-80 dólares. En esta fase comienzan a aparecer medidas destinadas a proteger el flujo energético mundial.

Estados Unidos anuncia garantías para los seguros marítimos y escolta naval para petroleros, con el objetivo de evitar que el transporte energético se paralice en el Estrecho de Ormuz. Estas medidas buscan estabilizar el mercado y evitar que la tensión geopolítica se transforme en una crisis energética.

Hasta hace pocos días el conflicto parecía situarse claramente en este nivel.

🟠 Nivel 3 – Intervención financiera y gestión de expectativas

Cuando el petróleo se acerca a la zona de 80-90 dólares, el impacto potencial sobre la inflación y los mercados financieros empieza a ser relevante. En este momento comienzan a activarse mecanismos de intervención también en el plano financiero.

Aumenta la actividad en el mercado de futuros y derivados del petróleo, y aparecen mensajes políticos y económicos destinados a tranquilizar al mercado energético.

En esta fase cobra especial importancia un mecanismo habitual en los mercados energéticos: las medidas de señalización. En muchos casos no es necesario aplicar una medida inmediatamente; basta con anunciarla o sugerirla para influir en las expectativas del mercado. El anuncio de posibles aumentos de producción, liberación de reservas o protección del transporte marítimo puede frenar temporalmente la subida de los precios.

La estabilización que parece observarse hoy en el mercado podría reflejar precisamente este tipo de señales.

🔴 Nivel 4 – Ajuste geopolítico del suministro mundial

En paralelo empiezan a aparecer movimientos que apuntan a un reajuste del suministro energético global para compensar posibles disrupciones en Oriente Medio.

En los últimos días han surgido informaciones sobre la posibilidad de flexibilizar temporalmente algunas restricciones sobre el petróleo ruso con el objetivo de garantizar el suministro hacia Asia, especialmente hacia India. Este tipo de decisiones refleja cómo, ante el riesgo de una crisis energética, el sistema energético global comienza a reorganizarse para mantener el flujo de petróleo.

Por ahora muchos de estos movimientos se sitúan todavía en el terreno diplomático o mediático, pero si el precio del petróleo siguiera subiendo podrían traducirse en decisiones reales de producción o redistribución del suministro.

⚫ Nivel 5 – Crisis energética global

El escenario más extremo sería una interrupción significativa del transporte energético en el Golfo, ya sea por un cierre efectivo del Estrecho de Ormuz o por un nivel de riesgo que haga inviable el tráfico marítimo.

En ese caso el impacto sobre el suministro mundial sería inmediato y el petróleo podría superar claramente los 110-120 dólares por barril, generando presiones inflacionarias globales y obligando a una intervención internacional más directa para estabilizar el mercado energético.

¿dónde estamos ahora?

Los datos actuales indican un único indicador clave que debes vigilar. La historia y los datos coinciden; esto es lo que necesitas saber.

Han pasado seis días desde que Estados Unidos e Israel lanzaron ataques contra Irán y el mundo es un lugar completamente diferente. El Estrecho de Ormuz está prácticamente CERRADO por primera vez en la historia moderna, con aproximadamente el 92 % de la actividad marítima paralizada en esta importante región marítima.

Sin embargo, la guerra se intensifica y parece que las esperanzas de un conflicto breve de uno o dos días se han desvanecido por completo. Ya no se trata de una situación similar a la de Venezuela, con la captura de Maduro con mínimas bajas y sin perturbaciones para la economía mundial.

Al parecer, la estrategia inicial fue catalizar el derrocamiento del gobierno iraní, liderado por el pueblo iraní. Sin embargo, esto parece haberse vuelto menos evidente, ya que, según informes, el presidente Trump está considerando armar a milicias regionales o colaborar con el gobierno actual para nombrar a un nuevo líder iraní con la aprobación de Estados Unidos.

De todos modos, la realidad es que la situación en Irán y en todo el Medio Oriente ha empeorado rápidamente y de manera significativa, y la economía global ha comenzado a descontar las consecuencias.

Dicho esto, en este artículo describiremos por qué creemos que los precios del petróleo ahora se convertirán en el ÚNICO impulsor de lo que venga después en la guerra entre Estados Unidos/Israel e Irán.

¿Qué acaba de pasar?

Hace apenas cuatro meses, en diciembre de 2025, los precios del petróleo en Estados Unidos cayeron por debajo de los 55 dólares por barril por primera vez desde 2021. Los precios de la gasolina estaban en mínimos de más de cuatro años y el presidente Trump comenzó a pedir que los precios de la gasolina cayeran por debajo de los 2 dólares por galón por primera vez desde la pandemia de 2020.

Hoy, los precios del petróleo estadounidense han subido un 45% desde diciembre y los precios de la gasolina se disparan, preparándose para superar los 3,30 $/galón. El precio del crudo Brent se acerca a los 90 $/barril y el estrecho de Ormuz está prácticamente cerrado. A continuación, se muestra un breve gráfico que refleja los acontecimientos recientes en el mercado petrolero:

US Oil Prices – December 2025 to March 2026

Como resultado, los precios del petróleo ahora son netos POSITIVOS desde que el Presidente Trump asumió el cargo el 20 de enero de 2025. Para aquellos que han estado siguiendo el asunto, los precios más bajos de la energía han sido una de las PRINCIPALES prioridades económicas del Presidente Trump, a lo que ha hecho referencia constantemente durante los últimos 13 meses.

De hecho, el 17 de octubre, la Casa Blanca publicó el siguiente artículo. Fue entonces cuando el presidente Trump insistió en conseguir precios de gasolina de $2.00 por galón.

” El compromiso del presidente Donald J. Trump de impulsar la producción energética estadounidense está generando alivio en las gasolineras, con los precios de la gasolina acercándose a su nivel más bajo en cuatro años en todo el país”, dijo la Casa Blanca.

Avanzamos rápidamente hasta hoy y todo este progreso se ha revertido en un abrir y cerrar de ojos, todo impulsado por las tensiones geopolíticas y la incertidumbre.

Todo el mundo sabe que Trump quiere bajar los precios del petróleo

A medida que se intensifican los ataques de Estados Unidos e Israel contra Irán, el objetivo clave de la política del presidente Trump, bajar los precios de la energía, parece haberse convertido en un factor clave. No es ningún secreto que Trump desea bajar los precios de la energía y, por ende, reducir la inflación.

En medio de la amenaza de un conflicto prolongado, simplemente no hay forma de que Irán pueda gastar más que Estados Unidos en activos militares, municiones y equipos.

El presupuesto militar estadounidense, estimado entre 900.000 y 1 billón de dólares para 2026, eclipsa al de Irán, cuyo presupuesto se estima entre 10.000 y 25.000 millones de dólares. Esta enorme disparidad significa que Estados Unidos gasta entre 40 y 90 veces más en defensa, lo que le proporciona un poder tecnológico, naval y aéreo superior.

Esto deja a Irán (y a cualquiera que se oponga a Estados Unidos) con una pregunta clave:

¿De qué otra manera podemos contrarrestar el dominio militar de Estados Unidos?

La respuesta de Irán: los precios del petróleo.

El estrecho de Ormuz

Durante las primeras 24 a 48 horas tras el inicio de la guerra, Irán no hizo comentarios sobre el Estrecho de Ormuz ni intentó oficialmente cerrar esta importante vía fluvial. No fue hasta el 2 de marzo que Irán cerró oficialmente el Estrecho de Ormuz, declarando: «No permitiremos que el petróleo salga de la región».

Desde entonces, más de 20 millones de barriles de petróleo al día se han visto afectados, lo que representa el 20 % del suministro mundial. Pero ¿por qué esperó Irán para tomar esta decisión? Porque era cada vez más evidente que los ataques militares estadounidenses e israelíes se estaban intensificando y que esta no era una operación al estilo de Maduro.

Los precios del petróleo son la mayor influencia de Irán sobre la economía global, en particular a través del Estrecho de Ormuz. Además, es un año crucial para las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos, con aproximadamente ocho meses para el día de las elecciones. La asequibilidad sigue siendo la mayor preocupación para los estadounidenses, y ni siquiera se acerca, como se muestra a continuación:

Americans Are Worried About Prices

Por lo tanto, creemos que Irán seguirá utilizando los precios del petróleo como motor principal de su estrategia en este conflicto, intentando llevar los costos de la energía a niveles insostenibles y aprovechando el hecho de que el presidente Trump está muy centrado en la asequibilidad en medio del año electoral de mitad de período.

Nuevamente, sigan observando los precios del petróleo.

¿Qué tan caro puede llegar a ser?

Según estimaciones de JP Morgan, un cierre prolongado del Estrecho de Ormuz podría elevar los precios del petróleo a entre 120 y 130 dólares por barril. En nuestra opinión, es improbable que los precios alcancen ese nivel, ya que sería muy probable que se interviniera antes. Sin embargo, los datos a continuación resumen los efectos inflacionarios del aumento de los precios del petróleo.

Fed Study On Oil Prices And Inflation

Según el estudio de la Reserva Federal mencionado anteriormente, cada aumento de 10 dólares en los precios del petróleo puede aumentar la inflación en unos 20 puntos básicos.

El petróleo ya ha subido de 55 a 80 dólares por barril, lo que implica un aumento de aproximadamente 50 puntos básicos en la inflación del IPC. Si el petróleo sube a 100 dólares, la subida desde 55 dólares implicaría una presión del IPC de aproximadamente 90 puntos básicos.

Un movimiento a $130 implicaría aproximadamente ~150 puntos básicos, lo que podría empujar la inflación nuevamente hacia ~4,5%+ dependiendo del nivel inicial.

La última vez que vimos una inflación estadounidense del 5% fue en marzo de 2023, cuando la Reserva Federal subió agresivamente las tasas. Claramente, esto no es algo que el presidente Trump aceptará dada su estricta agenda económica, como ya explicamos.

Los costos ya se están disparando y Trump está respondiendo

Nuevos datos muestran que los efectos de las tensiones en Oriente Medio ya están catalizando una crisis económica. El estrecho de Ormuz está prácticamente cerrado, con aproximadamente el 92 % del tráfico paralizado, y los costes del transporte marítimo se están disparando.

US to Asia Crude Oil Shipping Costs

Como resultado, el costo del envío de petróleo desde Estados Unidos a Asia está aumentando a medida que los países buscan alternativas, como se muestra arriba.

Alquilar un superpetrolero para transportar 2 millones de barriles de crudo desde la costa estadounidense del Golfo de México hasta China cuesta ahora más de 29 millones de dólares, el precio más alto registrado. Las tarifas de envío se han duplicado en tan solo dos semanas. Esto significa que solo el envío cuesta unos 14,50 dólares por barril, un récord de aproximadamente el 18 % del precio del petróleo al nivel actual del WTI de unos 80 dólares.

En medio del caos, el presidente Trump mostró la primera indicación de que Estados Unidos está al menos algo preocupado por lo que está sucediendo en los mercados energéticos.

President Trump – 3/3/2026

 

El 3 de marzo, el presidente Trump ordenó a la Corporación Financiera de Desarrollo de Estados Unidos (USDC) que proporcionara seguros y garantías contra riesgos políticos para todo el comercio marítimo que transite por el Golfo Pérsico. Trump también anunció que la Armada estadounidense comenzará a escoltar petroleros a través del Estrecho de Ormuz.

Inmediatamente después de este anuncio, los precios del petróleo cayeron casi un 10%, a unos 71 dólares por barril, y Estados Unidos reanudó sus ataques en Irán. La crisis energética se contuvo brevemente.

US Oil Price Chart – March 3rd

En ese momento, los precios del petróleo se negociaban alrededor de 78 dólares por barril, casi un 5% por debajo de los niveles actuales.

Dado que los precios del petróleo superan los 81,00 dólares por barril, creemos que Estados Unidos intentará suprimir el mercado próximamente. En nuestra opinión, es evidente que la guerra solo puede continuar mientras se mantengan los precios del petróleo contenidos, a menos que Estados Unidos quiera asumir importantes costos económicos y políticos.

¿Por qué no simplemente “abrir” el estrecho de Ormuz?

Como muchos han señalado, ningún país es dueño del Estrecho de Ormuz; es una vía fluvial internacional regida por el derecho internacional. Sin embargo, técnicamente, cualquiera puede cerrarlo.

Los barcos que navegan por el Estrecho de Ormuz contratan un seguro contra riesgos de guerra, que protege a las compañías navieras de los costos de ser atacadas. Si las aseguradoras rechazan la cobertura y los barcos dejan de navegar, el flujo de petróleo se detiene en la práctica, incluso si la vía fluvial permanece técnicamente “abierta”.

Ya hemos visto varios buques atacados cerca del Estrecho de Ormuz desde el sábado, con los costos de los seguros por las nubes. Actualmente, las primas por riesgo de guerra están aumentando más del 50% en medio de la guerra entre Irán, Israel y Estados Unidos.

Los costos de seguro para un petrolero de 100 millones de dólares han aumentado de unos 250.000 dólares a millones de dólares por viaje.

Esto significa que, incluso si la Armada estadounidense quisiera escoltar buques a través del Estrecho de Ormuz, el flujo de petróleo nunca podría funcionar como en tiempos de paz. Las primas de seguros se mantendrán elevadas y solo se puede escoltar un número limitado de buques a la vez.

Los precios del petróleo se mantendrán elevados hasta que se elimine este riesgo, lo que nos lleva a nuestra pregunta CLAVE:

¿Hasta dónde pueden subir los precios del petróleo antes de capitular?

En nuestra opinión, Estados Unidos e Irán emplearán estrategias muy diferentes a medida que avance la guerra. Estados Unidos seguirá impulsando reformas gubernamentales, un levantamiento popular y más acciones militares para presionar al gobierno iraní actual. La respuesta de Irán será simplemente sobrevivir a estos ataques y ejercer la máxima presión económica sobre Estados Unidos y sus aliados mediante el aumento de los precios del petróleo.

Partiendo del supuesto de que cada aumento de 10 dólares en los precios del petróleo puede aumentar la inflación en unos 20 puntos básicos, podemos modelar directamente los siguientes escenarios:

The Kobeissi Letter Analysis – Oil Price vs CPI Inflation

El petróleo ya ha subido de 55 a 80 dólares por barril, un aumento de 25 dólares, lo que implica alrededor de +50 puntos básicos de presión inflacionaria, lo que podría impulsar el IPC del 2,4% a aproximadamente el 2,9%.

Si el petróleo sube aún más, el impacto de la inflación podría crecer rápidamente: el petróleo a 95 dólares implica un IPC de ~3,2%, el petróleo a 110 dólares implica ~3,5%, el petróleo a 130 dólares implica ~3,9% y el petróleo a 150 dólares podría impulsar la inflación hacia ~4,3%, suponiendo que se mantenga la misma relación.

En nuestro escenario actual, la inflación probablemente ya se encuentre cerca de 90 puntos básicos por encima del objetivo a largo plazo del 2,00% de la Fed.

En nuestra opinión, el presidente Trump probablemente consideraría que los precios del petróleo entre 90 y 100 dólares son el límite inamovible, lo que implicaría una inflación del IPC de entre el 3,1 % y el 3,4 % si los precios se mantienen elevados durante un período suficiente. Cabe recordar que el aumento de los precios del petróleo también empezará a afectar al mercado en general, al igual que ocurre con el Promedio Industrial Dow Jones, que ahora ha bajado otros 1100 puntos.

Dow Jones Industrial Average – March 5th

Por lo tanto, a medida que los precios del petróleo sigan aumentando hacia ese rango, esperamos que la política estadounidense cambie y apoye la reducción de los precios del petróleo y potencialmente incluso el fin de la guerra.

Antes de que eso suceda, esperamos ver múltiples intentos de intervenir, como el anuncio del 3 de marzo sobre la protección naval y la asistencia en materia de seguros en el Estrecho de Ormuz.

Será interesante observar la eficacia de dicha intervención.

Los mercados tienen todas las respuestas

En última instancia, la duración de este conflicto no se determinará únicamente en el campo de batalla.

El poder militar entre Estados Unidos e Irán es dramáticamente asimétrico. Estados Unidos posee ventajas tecnológicas y financieras abrumadoras, e Irán no puede, de forma realista, igualar la capacidad militar estadounidense a largo plazo. Por ello, la forma más poderosa de influencia de Irán no es la fuerza militar, sino la presión económica, en particular a través de los mercados petroleros y el estrecho de Ormuz.

Al mismo tiempo, el aumento de los precios de la energía entra en conflicto directo con los objetivos económicos fundamentales del presidente Trump. Durante el último año, la administración ha enfatizado repetidamente la reducción de los precios de la gasolina, la reducción de la inflación y la mejora de la asequibilidad para los hogares estadounidenses. Un aumento sostenido de los precios del petróleo socavaría estos tres objetivos, especialmente durante un año crucial de elecciones de mitad de mandato.

Es por esto que los precios del petróleo se han convertido en el indicador más importante de lo que sucederá a continuación.

Mientras los precios de la energía se mantengan contenidos, el conflicto puede seguir intensificándose militarmente. Sin embargo, si los precios del petróleo suben hasta el rango de 90 a 100 dólares y empiezan a generar una presión inflacionaria significativa, creemos que los costos económicos superarán rápidamente los beneficios estratégicos de una escalada prolongada.

En otras palabras, el mercado del petróleo probablemente determinará cuándo termina esta guerra.

Fuentes: The Kobaissi Letter, Reuters, WSJ, Associated Press

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