Punto de inflexión en el mercado mundial del cobre

Goldman Sachs ha reducido su pronóstico de suministro mundial de cobre para 2025 y 2026, citando recientes interrupciones en la segunda mina de cobre más grande del mundo.

La producción en la mina Grasberg en Indonesia ha estado suspendida desde el 8 de septiembre después de que un deslizamiento de tierra liberara 800.000 toneladas de lodo en el área de Block Cave, atrapando a siete trabajadores y causando graves daños en la infraestructura de la mina.

Freeport McMoRan (NYSE: FCX), operador de la mina y con sede en EE. UU., detuvo inmediatamente las actividades mineras para priorizar el rescate de los mineros, y hasta la fecha ha recuperado dos cuerpos. Mientras continúa la búsqueda, la empresa ha declarado fuerza mayor y está investigando el incidente.

Goldman estima que esta interrupción podría provocar una pérdida de suministro de cobre de hasta 525.000 toneladas métricas. Como resultado, el banco redujo su pronóstico de suministro para el segundo semestre de 2025 en 160.000 toneladas y el de 2026 en 200.000 toneladas.

La producción de Grasberg se vio afectada

Se prevé que la producción en Grasberg, que comprende las minas Block Cave, Big Gossan y Deep MLZ, disminuya entre 250.000 y 260.000 toneladas en 2025 y en 270.000 toneladas en 2026, añadió el banco. Datos de S&P Global muestran que la mina produjo más de 160.000 toneladas durante el primer semestre de 2025.

Cuando declaró fuerza mayor a principios de esta semana, Freeport dijo que espera que la producción del cuarto trimestre de Grasberg «sea muy baja», ya que las áreas no afectadas (Big Gossan y Deep MLZ) de la mina solo podrían reiniciarse a mediados del trimestre.

En cuanto al resto de la mina, la gerencia de Freeport afirmó que las operaciones podrían reiniciarse el próximo año, aunque su producción de cobre para 2026 sería significativamente menor (hasta un 35%) que su pronóstico anterior, a medida que aumenta gradualmente la producción. Se prevé una recuperación completa en 2027, indicó.

Cambio al déficit

El revés ha supuesto un golpe crucial para Freeport, ya que Grasberg representa la mitad de sus reservas probadas y probables y el 70% de su producción proyectada de cobre y oro hasta 2029. Las acciones de la minera con sede en Phoenix, Arizona, han caído más de un 21% desde su actualización y ahora se cotizan a niveles vistos por última vez durante la agitación del mercado de abril.

La suspensión de Grasberg también representa un punto de inflexión para el mercado mundial del cobre. Goldman afirma que la interrupción ha modificado su balance global de cobre para 2025 de un superávit proyectado de 105.000 toneladas a un déficit de 55.500 toneladas, aunque se espera que para 2026 se mantenga un pequeño superávit.

Según Goldman, la pérdida de producción proyectada superó sus previsiones habituales para interrupciones del suministro global. Esto ha llevado al banco a revisar sus estimaciones de crecimiento de la producción minera mundial para 2025 al 0,2 %, frente al 0,8 % previsto anteriormente, y al 1,9 % para el año siguiente, frente al 2,2 % previsto anteriormente.

Los riesgos de suministro respaldan aún más la perspectiva alcista de Goldman sobre el precio del cobre, y el banco reafirma su objetivo de 10.750 dólares por tonelada para 2027.

A corto plazo, Goldman Sachs ve riesgos al alza en el pronóstico de precios de la LME para diciembre de 2025, de 9.700 dólares por tonelada, con posibilidades de alcanzar un rango de 10.200 a 10.500 dólares. Estos contratos cotizan actualmente a 10.336 dólares por tonelada, un 3% más en el día.

Fuentes: Mina Grasburg- Mining, GS

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