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Las claves:
- La política de Trump podría impulsar la ola de suministro de GNL
- El mercado ya se prepara para un exceso de oferta que podría bajar los precios del gas natural europeo
- El gas natural estadounidense se comercializa con un descuento del 84% respecto de su equivalente energético, lo que lo convierte en la molécula de energía más barata del planeta. El gas para entrega en Europa sigue costando 12 dólares por mcf, mientras que el GNL asiático se vende a 13,50 dólares por mcf, en comparación con los 2 dólares en Estados Unidos
El mapa que explica visualmente porqué el GNL USA es competitivo en Europa y Asia
El presidente electo, Donald Trump, tiene fama de querer volver a hacer grande a Estados Unidos. Pero al menos una de sus ideas políticas tiene el potencial de ayudar a la industria europea.
Trump ha prometido fomentar la producción en las fases iniciales de la cadena de producción, al son de «drill, baby, drill». También se espera que levante una moratoria de la era de Joe Biden sobre la concesión de licencias para nuevas instalaciones de exportación de gas natural licuado.
Estas medidas tendrían un impacto incremental, más que revolucionario. La producción estadounidense de gas natural ha alcanzado niveles récord de unos 125.000 millones de pies cúbicos diarios, casi la mitad más que en la última década. Aunque la reducción de los cánones, el cumplimiento de las normas y los costes podría suponer un incentivo adicional para los perforadores, el aumento se vería limitado por la presión a la baja de los precios del petróleo y el gas.
Por su parte, la «pausa temporal» en la autorización de nuevas terminales de GNL afectó a los proyectos en fase inicial. Una reversión no tendría un impacto inmediato, aunque sin duda refuerza las perspectivas de un mayor suministro de GNL a medio plazo. WoodMackenzie ha calculado que casi 90 millones de toneladas anuales (mtpa) de proyectos estadounidenses estaban pendientes de aprobación para la exportación.
Todo esto es importante porque se produce en el contexto de un mercado de GNL que ya se prepara para un exceso de oferta. Según el análisis de Bernstein, entre 2025 y 2027 está previsto que entren en funcionamiento proyectos con una capacidad de 130 millones de toneladas anuales, lo que equivale al 33% de la capacidad de GNL existente.
Esta cifra es inferior a la estimada porque los proyectos sufren retrasos y complicaciones. Pero sigue superando con creces el crecimiento de la demanda previsto para ese periodo. Cuando esta avalancha de combustible superenfriado llegue a las costas europeas, es de suponer que hará bajar los precios.
Así pues, las fuerzas del mercado conspiran para abaratar el gas en Europa, al menos durante algún tiempo. La geopolítica plantea otras cuestiones. La campaña de Trump incluyó la promesa de poner fin rápidamente a la guerra de Rusia con Ucrania. La capacidad del presidente electo para hacerlo sigue siendo cuestionable. Tendría implicaciones trascendentales, de las cuales la energía -dadas las enormes reservas de gas de Rusia- no es más que una.
Durante el próximo año, el mercado seguirá sujeto a episodios de volatilidad, sobre todo si los europeos sufren una ola de frío estacional. El suministro de GNL sigue siendo razonablemente ajustado, dados los retrasos y las interrupciones, pero la demanda europea de gas se mantiene muy por debajo de los niveles anteriores a la crisis. Más allá de eso, sin embargo, el suministro sigue llegando, y en mayores cantidades.
Para las industrias europeas que deben hacer frente a los aranceles, especialmente las de los sectores que consumen mucha energía, como el químico y el siderúrgico, la perspectiva de un descenso a medio plazo de los precios de la energía supondría un cierto alivio.
Los precios del GNL en USA, EU y Asia
Como señala Goehring y Rozencwajg “El gas natural estadounidense se comercializa con un descuento del 84% respecto de su equivalente energético, lo que lo convierte en la molécula de energía más barata del planeta. El gas para entrega en Europa sigue costando 12 dólares por mcf, mientras que el GNL asiático se vende a 13,50 dólares por mcf, en comparación con los 2 dólares en Estados Unidos.
A medida que aumenta la demanda de GNL y la producción sigue siendo decepcionante, los inventarios seguirán reduciéndose, lo que impulsará los precios hacia el índice de referencia mundial.”
¿Cómo están los inventarios de gas en la EU?
- EU natural gas inventories: 93.58%
- Germany: 96.86%
- Italy: 97.44%
- France: 93.43%
- Netherlands: 85.14%
- Austria: 93.82%
- Spain: 99.91%
Fuentes: Goehring y Rozencwajg, Camilla Palladino/FT, AGSI (datos), Kpler
Foto: mike-benna unsplash
