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La clave:
- La escalada de la guerra comercial entre las principales potencias económicas ha provocado cambios radicales en los mercados mundiales de metales industriales, con efectos en cascada sobre las cadenas de suministro, la dinámica de precios y la asignación estratégica de recursos.
A medida que Estados Unidos y China intensifican los aranceles recíprocos y los controles a las exportaciones, metales críticos como el acero, el aluminio, el cobre y las tierras raras se enfrentan a una volatilidad sin precedentes.
El dominio de China en el procesamiento de tierras raras y la producción de imanes, sumado a los aranceles estadounidenses sobre miles de millones de dólares en importaciones de metales, ha alterado las vías comerciales tradicionales, obligando a las industrias a reconfigurar sus estrategias de abastecimiento.
Mientras tanto, las medidas de represalia de la UE, la India y otros países están transformando los patrones de demanda regional. Los precios del cobre se mantienen altos a pesar de la inminente debilidad económica y las previsiones de producción de acero se han revisado a la baja debido a los cuellos de botella en la cadena de suministro. Estos acontecimientos ponen de relieve una reestructuración más amplia de las redes comerciales globales, donde la estrategia geopolítica dicta cada vez más el acceso a los mercados y la seguridad de los recursos.
Tomemos como ejemplo el restablecimiento y la ampliación de los aranceles de la Sección 232 sobre el acero por parte de Estados Unidos, que resulta en un arancel del 25% sobre todas las importaciones de acero y un aumento de los aranceles sobre el aluminio del 10% al 25% sin exenciones. Estas medidas, presentadas como una protección para las industrias nacionales, han provocado represalias inmediatas.
La Unión Europea respondió con aranceles compensatorios sobre productos estadounidenses por valor de 28 000 millones de dólares, dirigidos a sectores como el polietileno y los componentes automotrices. Canadá, el mayor proveedor de acero de EE. UU., también está considerando medidas recíprocas, mientras que los exportadores asiáticos se enfrentan a un acceso reducido a un mercado clave. En el caso de Canadá, los aranceles generales son probablemente la razón principal por la que Mark Carney ganó las elecciones parlamentarias anticipadas.
Los aranceles han distorsionado los flujos comerciales, con un aumento intermensual del 11,4 % en las importaciones de acero de EE. UU. en marzo de 2025, debido al acaparamiento de existencias por parte de los compradores ante la imposición de medidas más estrictas. Sin embargo, las perspectivas a largo plazo siguen siendo sombrías: Fastmarkets revisó a la baja su pronóstico de producción mundial de acero crudo para 2025 en 34 millones de toneladas métricas, debido a la incertidumbre comercial y la debilidad de la demanda.
El desafío que enfrentan los mercados del aluminio es más grave. Si bien la escasez de alúmina disminuyó a principios de 2025, los aranceles estadounidenses y las sanciones de la UE al aluminio ruso han restringido la oferta general. El precio de la Bolsa de Metales de Londres (LME) alcanzó los 3083 dólares por tonelada métrica en marzo de 2025, un aumento del 22 % en lo que va de año, impulsado por el acaparamiento especulativo y la demanda del sector de vehículos eléctricos. El límite de producción de China, de 45,5 millones de toneladas métricas, ha trasladado los proyectos de expansión a Indonesia e India, donde la planta Balco de Vedanta pretende añadir 435 000 toneladas de capacidad para finales de 2025. Sin embargo, el aumento de los costes energéticos y las tarifas del carbono en Europa amenazan con mantener elevadas las primas, especialmente para el aluminio de alta pureza utilizado en la industria aeroespacial y la electrónica.
El cobre, el metal industrial más sensible a la economía, atraviesa un momento inusual en el que su precio parece estar determinado no por la economía, sino por una combinación de factores geopolíticos y técnicos. La guerra comercial entre Estados Unidos y China ha provocado una reorganización radical de las cadenas de suministro mundiales de cobre, trastocando drásticamente patrones comerciales de décadas de antigüedad, obligando a los participantes del mercado a adaptarse rápidamente a una nueva era de nacionalismo de recursos. El arancel del 34% impuesto por China a la chatarra de cobre estadounidense ha cortado una arteria de suministro crucial, reduciendo las importaciones de 440.000 toneladas en 2024 a menos de 100.000 toneladas proyectadas para 2025. Esta abrupta interrupción ha dejado a las fundiciones chinas en apuros, ya que la chatarra anteriormente representaba el 30% de su materia prima.
Por otro lado, Estados Unidos, que exporta 880.000 toneladas de chatarra al año, de las cuales aproximadamente la mitad se destinaba a China, ahora enfrenta la presión de redirigir estos flujos a su país o a sus aliados asiáticos.
Los recicladores estadounidenses carecen de suficiente capacidad de fundición para procesar toda la chatarra no exportada, por lo que corren el riesgo de acumularse montañas de chatarra en los puertos a menos que surja rápidamente una nueva infraestructura de procesamiento.
Desafortunadamente para EE. UU., construir rápidamente fundiciones de cobre es una quimera; la obtención de permisos suele demorar entre 4 y 5 años. La capacidad actual de fundición solo alcanza para el 55 % de la producción nacional de concentrados.
Recicladores como Aurubis están optando por una mezcla de chatarra y concentrado al 50%, apostando por incentivos de economía circular para compensar los mayores costos. De todas las fortalezas que tiene Estados Unidos, construir cosas rápidamente no es una de ellas Alguien
debería haberle explicado esto a Donald Trump para que la reforma regulatoria que facilitara estas cosas estuviera en vigor antes de que entraran en vigor las restricciones que afectan los flujos de materias primas.
China, por otro lado, sabe cómo construir fundiciones de cobre. Ha construido tantas, tan rápido, que ahora se ha producido un desplome en las tarifas de tratamiento (TC/RC), que se han vuelto negativas, obligando a las fundiciones a pagar por procesar el concentrado en
lugar de obtener comisiones.Esta restricción sin precedentes se debe a que la expansión de la capacidad de fundición de China supera el crecimiento de la oferta minera.
La guerra arancelaria exacerba este desequilibrio al restringir el acceso a la chatarra y el concentrado estadounidenses, lo que empuja a las fundiciones a estrategias de mezcla arriesgadas con minerales con alto contenido de impurezas.
Mientras tanto, en Chile, Perú y la República Democrática del Congo, los tres mayores productores mundiales de cobre, China ha estrechado lazos mediante sus inversiones en la Franja y la Ruta y ha captado importantes porcentajes de la producción de estos países. Al menos el 31% de la producción de Chile, el 100% de la de la República Democrática del Congo y gran parte de la de Perú. Estados Unidos busca redirigir estos flujos mediante Asociaciones de Seguridad Mineral. Los tres países enfrentan presión para aumentar la producción, pero deben hacerlo mientras lidian con las tensiones entre Estados Unidos y China, de las que será difícil salir como un proveedor neutral.
Los comerciantes están manipulando los plazos arancelarios, lo que genera una escasez artificial. Antes de la entrada en vigor de los aranceles de importación estadounidenses, 119.772 toneladas inundaron los almacenes de la CME (la cifra más alta desde 2018), mientras que las existencias de la LME alcanzaron mínimos de nueve años. Esta reorganización logística provocó que las primas de Yangshan se dispararan a 93,5 dólares por tonelada (0,043 dólares por libra), ya que las fundiciones chinas exportaron metal refinado para aprovechar las primas estadounidenses. La fluctuación resultante de los precios provocó que el cobre se desplomara un 16 % en abril de 2025 antes de recuperarse ante la escasez del mercado físico. El arbitraje geográfico también ha generado escasez en China que coincide con una buen demanda interna.
Demanda de cobre en energías renovables y vehículos eléctricos. Por ello, las reservas nacionales de cobre de China están disminuyendo rápidamente y, según Nicholas Snowdon,director de investigación de metales y minería de Mercuria, los inventarios de cobre de China
podrían agotarse a mediados de junio.
La prisa de los compradores estadounidenses por acumular cobre antes de posibles aranceles, combinada con la caída de las importaciones de chatarra estadounidense, es la principal culpable.
El centro de gravedad del mercado del cobre se está desplazando de Shanghái a un sistema bifurcado. CME Group informa un aumento del 300 % en la negociación de futuros de cobre en EE. UU. desde 2024, mientras que los volúmenes de la LME se han estancado. Las primas
físicas varían enormemente según el bloque —500 USD/tonelada en EE. UU. frente a 80 USD/tonelada en Europa—, lo que genera oportunidades de arbitraje que reconfiguran las rutas comerciales. A medida que las fundiciones de Indonesia e India añaden 1,2 millones de
toneladas de capacidad para 2026, está surgiendo un nuevo orden multipolar del cobre, definido no por la eficiencia, sino por la alineación geopolítica.
La actual guerra comercial ha alterado irrevocablemente los mercados de metales industriales, privilegiando el nacionalismo de los recursos por encima de la mayoría de las demás consideraciones. Si bien los aranceles estadounidenses, en teoría, ofrecen protección a corto
plazo a las industrias nacionales, también han fragmentado las cadenas de suministro globales, inflado los costos de producción y frenado la innovación. Para los responsables políticos, el camino a seguir reside en equilibrar la autonomía estratégica con la cooperación multilateral,
ampliando las alianzas estratégicas en el sector minero y evitando las prácticas comerciales de suma cero. Para las industrias, la supervivencia depende de la agilidad: diversificar proveedores, invertir en infraestructura de reciclaje e impulsar tecnologías de eficiencia
de materiales. A medida que Estados Unidos y China afianzan sus posiciones, la nueva normalidad del comercio de metales no estará definida por el libre mercado, sino por el implacable cálculo de la competencia geopolítica
Fuente: William M. Thomson- Massif Capital
Fuente: yasin-hm-unsplash
