• Se espera que India siga siendo la economía principal de más rápido crecimiento, pero los desafíos estructurales y la desaceleración del impulso amenazan sus ambiciones a largo plazo.
• El reciente presupuesto se centra en recortes de impuestos pero carece de reformas importantes a largo plazo
• Los desafíos incluyen la inflación de los alimentos, el estancamiento del crecimiento del empleo y los déficits comerciales.
• Se necesitan reformas profundas para atraer IED e impulsar la manufactura

Se proyecta que India mantendrá su posición como la economía principal de más rápido crecimiento del mundo en 2025, impulsada tanto por factores internos como externos. Según un comunicado del Ministerio de Estadística, el producto interno bruto (PIB) del país creció un 6,2 % en el trimestre previo a diciembre de 2024.

Si bien las previsiones para la economía india indican una tasa de crecimiento del 6,5 % en 2025, alcanzar las tasas más altas necesarias para competir con la economía china plantea un desafío considerable. Para alcanzar su ambición de convertirse en una nación desarrollada para 2047, India debe alcanzar una tasa de crecimiento anual del 8 % o superior . Alcanzar este objetivo requerirá que el gobierno implemente reformas económicas integrales para capitalizar la convergencia geopolítica, un enfoque que los líderes indios parecen reticentes a adoptar.

La economía de la India hoy

Durante las últimas tres décadas, India ha atraído constantemente la atención mundial gracias a su significativo potencial económico. Con una fuerza laboral de 600 millones de personas, una clase media en rápida expansión y una posición geográfica estratégica, el país se ha convertido en un imán para la inversión extranjera. En 2022, India alcanzó el hito de convertirse en la quinta economía más grande del mundo y las proyecciones indican que ascenderá a la cuarta posición para 2026. Además, India podría pronto superar a China como el principal centro manufacturero mundial .

Sin embargo, a pesar de conservar su título como la principal economía de más rápido crecimiento del mundo, la expansión de la India se ha desacelerado a su ritmo más bajo en años, pasando de un promedio del 7 % durante una década a tan solo un 5,4 % anual. Esto se debe principalmente a un sector manufacturero lento, una inflación persistente de los alimentos superior al 8 %, un crecimiento laboral estancado, un déficit comercial creciente, flujos de capital decepcionantes y un consumo urbano débil. De hecho, en febrero, el recién nombrado gobernador del banco central recortó los tipos de interés por primera vez en casi cinco años para impulsar una economía en desaceleración.

Estas tensiones económicas se extendieron al ámbito político durante las elecciones generales de junio de 2024. Se creía que la disminución del número de escaños obtenidos por la coalición gobernante, el Partido Bharatiya Janata, reflejaba el descontento de los votantes ante las dificultades económicas. Los cuantiosos subsidios, prestaciones y subsidios sociales para más de 800 millones de personas han ayudado al gobierno a frenar el malestar popular.

El 1 de febrero de 2025, la ministra de Finanzas, Nirmala Sitharaman, presentó su octavo presupuesto, que incluía recortes de impuestos para la clase media como medida estratégica para consolidar el apoyo político. Estos recortes probablemente tendrán un efecto limitado, ya que solo alrededor del 1,6 % de los indios paga impuestos sobre la renta, debido principalmente a la gran economía informal y a que muchas personas ganan por debajo del límite básico de exención fiscal. Por lo tanto, si bien estos recortes pueden impulsar la producción a corto plazo al fomentar un mayor consumo entre la clase media, no serán suficientes sin reformas más significativas.

Por lo tanto, se prevé que el crecimiento económico de la India se mantenga moderado sin cambios más profundos. Las tasas de crecimiento de dos dígitos entre 2008 y 2012 se debieron a las reformas de liberalización de la década de 1990, mientras que la tasa de crecimiento promedio de alrededor del 7 % desde entonces refleja las consecuencias de malas decisiones políticas.

Las dificultades económicas de la India son anteriores a la pandemia de COVID-19 que sacudió al mundo en 2020. Antes de esa crisis, la política de desmonetización mal planificada de 2016 y la apresurada implementación del Impuesto sobre Bienes y Servicios en 2017 ya habían afectado gravemente la economía. La pandemia marcó un punto de inflexión, hundiendo a la India moderna en su primera recesión, con una contracción del 7 % en 2020.

Sin embargo, desde este punto bajo, los cambios geopolíticos han empezado a favorecer a la India. Empresas de Estados Unidos y otros países occidentales ahora ven a la India como una alternativa atractiva a China para sus necesidades de manufactura. Como resultado, la India se ha convertido en un próspero centro de capacidades globales, centrado en la investigación, el desarrollo y los servicios de consultoría. Una vez más, la externalización ha salido al rescate, evocando el resurgimiento del país en la década de 1990.

Desafíos estructurales

India lucha por liberarse de la trampa de la renta media. Las reformas de la década de 1990 impulsaron un crecimiento significativo durante dos décadas, pero mantener ese impulso ahora requiere una nueva ola de cambios. Sin embargo, la vacilación política está paralizando reformas cruciales en los mercados de factores —la adquisición de tierras, el mercado laboral y el mercado de capitales—, todos ellos esenciales para el proceso productivo. Esta reticencia resulta cada vez más costosa y frena la capacidad del país para capitalizar su potencial económico.

Uno de los mayores activos de la India es su fuerza laboral, un importante atractivo para las empresas extranjeras. Sin embargo, su distribución revela un desequilibrio estructural: más del 44 % de la fuerza laboral se dedica a la agricultura , mientras que solo el 31 % trabaja en el sector servicios y el 25 % en la industria . Esta desigualdad se remonta a la economía mixta socialista establecida tras la independencia, que priorizó el crecimiento intensivo en capital sobre la manufactura intensiva en mano de obra. Como resultado, las políticas se han centrado durante mucho tiempo en apoyar a las micro, pequeñas y medianas empresas del sector manufacturero en lugar de promover grandes fábricas orientadas a la exportación.

Para fomentar las grandes empresas, el gobierno debe reformar las leyes laborales y de adquisición de tierras que actualmente favorecen a los sindicatos. India se enfrenta a una crisis laboral acuciante, con una tasa de desempleo del 4,2 % y un desempleo juvenil que se dispara al 15 % , ya que entre 10 y 12 millones de jóvenes se incorporan al mercado laboral cada año. Impulsar la manufactura a gran escala podría ser una solución a largo plazo, creando millones de empleos. Al aprovechar las economías de escala para producir bienes listos para la exportación, India podría consolidarse como un actor importante en la cadena de suministro global.

Sin embargo, en lugar de eliminar estos obstáculos para impulsar la contratación industrial, los sucesivos gobiernos han recurrido a proyectos de construcción a gran escala (puertos, carreteras y ferrocarriles) como una solución rápida para el empleo, eludiendo reformas más profundas. Este enfoque continúa en el presupuesto más reciente, donde el gobierno central ha introducido préstamos sin intereses a 50 años para los estados, lo que les permite invertir más en el desarrollo de infraestructuras.

A pesar de ser el país más poblado del mundo, la fuerza laboral de la India aún está por detrás de la de China. Si bien el país cuenta con una amplia reserva de mano de obra, enfrenta una importante brecha de habilidades. Solo alrededor del 10% de la fuerza laboral de la India está calificada, cifra insignificante en comparación con el 60% que se encuentra en la mayoría de los países desarrollados, incluida China. El último presupuesto lanzó la Misión Nacional de Manufactura. Sin embargo, es improbable que esta dé resultados rápidos a menos que se adopten iniciativas similares a nivel nacional, incluido el sector privado.

Todo esto está vinculado a la política tradicional de indigenización de la India y su búsqueda de la autosuficiencia. Este enfoque, vigente durante casi 77 años, adoptó su forma más reciente en 2014, bajo la iniciativa «Make in India» del primer ministro Narendra Modi. En aquel momento, Modi pretendía aumentar la participación de la manufactura en el PIB al 25 %. Sin embargo, 11 años después, ese objetivo se ha alejado aún más: la contribución de la manufactura ha descendido del 17 % a tan solo el 13 % del PIB , su nivel más bajo desde 1967. Este descenso persiste a pesar de los constantes esfuerzos de Nueva Delhi por implementar incentivos vinculados a la producción y reducir los aranceles de importación para sectores clave como el textil, los teléfonos inteligentes y la electrónica.

Para un país tan grande como la India, resulta bastante sorprendente que el sector servicios , y no la manufactura, represente más de la mitad de su PIB. Desde la década de 1990, varios gobiernos indios han previsto que el crecimiento de los servicios compensaría las deficiencias de la manufactura y contribuiría a impulsar el empleo.

El reciente presupuesto creó un fondo para impulsar la inversión inicial en startups. Según NITI Aayog , el centro de estudios del gobierno, la economía informal de la India podría generar empleo para hasta 23 millones de personas para 2030. Sin embargo, esto difícilmente puede sustituir el potencial de empleo de la manufactura a gran escala.

El sector agrícola de la India también requiere reformas, pero implementar estos cambios es difícil debido a consideraciones políticas y electorales. En 2020, el gobierno intentó introducir tres nuevas leyes agrícolas sin iniciar debates públicos ni parlamentarios. Las protestas de los agricultores contra las leyes, en muchos estados del país, comenzaron en agosto de 2020 y duraron más de un año. En noviembre de 2021, el primer ministro Modi derogó las leyes tras la violencia relacionada con las protestas y el fracaso de las negociaciones entre el gobierno y los agricultores.

Para complicar aún más la situación, la agricultura india depende en gran medida del riego de secano, que se ha visto significativamente afectado por el cambio climático. La productividad agrícola del país está por debajo de la de sus pares. En respuesta a estos problemas, el gobierno ha puesto en marcha una misión nacional para desarrollar variedades de cultivos de alto rendimiento que mejoren la productividad.

En medio de estas luchas internas, India se ve en la necesidad de aumentar la inversión extranjera. Sin embargo, tras años de fuertes entradas, la tendencia se ha revertido recientemente. En 2008, la inversión extranjera directa (IED) representó el 3,6 % del PIB, pero esta cifra se redujo al 2,4 % en 2020 y a tan solo el 0,8 % en 2023. Para diciembre de 2024, la IED bruta —que incluye las utilidades reinvertidas y las entradas de capital— se desplomó a 71 000 millones de dólares en 2023-2024, su nivel más bajo en cinco años .

La desaceleración económica también ha afectado duramente a los mercados financieros. Tras años de alzas, las bolsas del país vieron prácticamente todas sus ganancias esfumadas en el segundo semestre de 2024. En febrero de 2025, los índices de referencia de la India registraron su quinto mes consecutivo de pérdidas , la racha de pérdidas más larga desde 1996. Como resultado, la India se ha convertido en el mercado bursátil con peor rendimiento a nivel mundial. Además, la rupia india continúa depreciándose frente al dólar.

Promesas e impedimentos

Durante años, las empresas extranjeras se han sentido atraídas por la vasta mano de obra y el amplio mercado de consumo de la India. Sin embargo, a menudo se enfrentan a la frustración causada por políticas inconsistentes, regulaciones complejas y la falta de competencia leal o apertura comercial. La postura fuertemente regulatoria del gobierno indio tiende al proteccionismo, con una desconfianza generalizada ante los beneficios del comercio global. Además, la India aplica aranceles más altos que cualquier otra nación asiática, un punto que ha suscitado fuertes críticas por parte del presidente estadounidense Donald Trump, quien en una ocasión calificó a la India como el «rey de los aranceles» durante sus disputas comerciales, acusándola de prácticas desleales que perjudican a las empresas estadounidenses.

Esta tendencia proteccionista coloca a la India en desventaja competitiva frente a otros centros de inversión en Asia. El país debe adoptar una postura más abierta y reducir sus barreras arancelarias para integrarse en las cadenas de suministro globales. Actualmente, la participación de la India en el comercio internacional es de tan solo el 1,8 % , una cifra que apenas ha aumentado con respecto al 1,7 % de 2014. Si bien el apoyo de la India a ciertas empresas autóctonas busca impulsar las empresas locales, a menudo va demasiado lejos, sofocando la competencia, desalentando la inversión extranjera y, en última instancia, afectando negativamente a los consumidores indios.