China apuntala su crecimiento

La clave:

• China ha anunciado un programa de 6 billones de yuanes (839.000 millones de dólares o 1,11 billones de dólares) para refinanciar la deuda de los gobiernos locales, mientras Pekín despliega más medidas para apoyar una economía en desaceleración que afronta nuevos riesgos por la reelección de Donald Trump.

China elevará el techo de deuda de los gobiernos locales a 35,52 billones de yuanes, lo que les permitirá emitir seis billones de yuanes en bonos especiales adicionales durante tres años para canjear deuda oculta, informó el viernes la agencia de noticias Xinhua. El plan aprobado por el Comité Permanente de la Asamblea Popular Nacional coincide en líneas generales con lo que esperaban los economistas, ya que China intenta frenar los riesgos financieros y apuntalar el crecimiento.

El canje es «una importante decisión política que tiene en cuenta los entornos de desarrollo internacional y nacional, la necesidad de garantizar el funcionamiento económico y fiscal estable, y la situación real de desarrollo de los gobiernos locales», dijo Lan.

La economía china creció un 4,6% en el tercer trimestre, el ritmo más débil desde marzo del año pasado, lo que pone en duda la capacidad de Pekín para alcanzar su objetivo de expansión anual en torno al 5%. Esta ralentización llevó a los responsables políticos a adoptar políticas más favorables, como recortes de los tipos de interés y ayudas a los mercados bursátil e inmobiliario.

El cambio de rumbo a finales de septiembre desencadenó un histórico repunte de las acciones e impulsó a los bancos mundiales, incluido Goldman Sachs Group Inc., a mejorar sus previsiones para la economía de 18 billones de dólares, aunque la victoria electoral de Trump ha alimentado los llamamientos a Pekín para que refuerce las políticas destinadas a impulsar la demanda interna para compensar una posible caída de las exportaciones debido a las amenazas arancelarias del presidente electo.

Razones detrás de la aprobación del programa:

1. Aliviar la carga de deuda de los gobiernos locales: Las provincias y ciudades chinas enfrentan dificultades para pagar sus deudas, lo que podría derivar en impagos y una crisis financiera más amplia si no se aborda. El refinanciamiento permite que reestructuren sus deudas a tasas de interés más bajas o con términos de pago más extendidos.
2. Fortalecer la economía nacional: Al reducir las cargas financieras de los gobiernos locales, el programa les da mayor margen para continuar invirtiendo en proyectos de infraestructura y desarrollo económico, sectores clave para el crecimiento del país. Estos proyectos, a su vez, impulsan el empleo y el consumo, dos factores cruciales para mantener la economía en crecimiento.
3. Evitar una crisis financiera sistémica: La elevada deuda local podría, sin intervención, convertirse en un riesgo mayor para el sistema financiero chino. Al refinanciar, el gobierno central intenta evitar efectos de contagio, donde el impago en un área podría afectar a otras regiones o sectores económicos del país.
4. Aumentar la confianza en los mercados: Esta acción envía una señal a los mercados de que el gobierno central está dispuesto a respaldar a los gobiernos locales, lo que podría estabilizar las expectativas de los inversionistas y reducir la volatilidad en los mercados de deuda.

Consecuencias potenciales de esta medida:

1. Mejora a corto plazo en la solvencia de gobiernos locales: El refinanciamiento debería brindar un respiro a las finanzas locales, permitiéndoles continuar operando y cumpliendo con sus obligaciones financieras sin enfrentar grandes problemas de liquidez.
2. Aumento de la deuda pública general: Si bien el programa podría resolver problemas de deuda a corto plazo, también aumenta el riesgo de que la deuda total del país continúe creciendo, lo que a largo plazo podría debilitar la estabilidad fiscal de China.
3. Posible impacto inflacionario: El aumento de inversiones y proyectos en infraestructuras podría inyectar más dinero en la economía, lo que en el contexto de una economía que ya enfrenta desafíos inflacionarios podría aumentar la presión sobre los precios en algunos sectores.
4. Dependencia en rescates del gobierno central: Los gobiernos locales podrían volverse aún más dependientes de la intervención del gobierno central para resolver problemas financieros, reduciendo sus incentivos para gestionar la deuda de manera más cautelosa en el futuro.

Este programa de refinanciamiento es una estrategia significativa de China para manejar su deuda local sin desencadenar una crisis financiera, y al mismo tiempo busca sostener la economía en un contexto de desaceleración

Fuentes Reuters, Bloomberg, Peterson Institute for International Economics, Moody’s y S&P Global

Foto: pawel-janiak-unsplash