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Otro aumento dramático en los precios del gas natural parece haber terminado con cualquier esperanza de que la batalla contra la inflación en Europa se alivie, con los mercados financieros ahora preparándose para precios más altos, un ritmo más rápido de alzas de tasas de interés y una recesión económica más profunda.
Hace apenas unas semanas, las señales de que la inflación en Estados Unidos, que tiende a liderar los cambios económicos mundiales, podría estar alcanzando su punto máximo impulsó las acciones y redujo los costos de endeudamiento del gobierno. Los inversores apuestan a que los bancos centrales ahora prestarían más atención a la desaceleración de las economías, con un pico en el ciclo de alza de tasas acercándose.
En cambio, esta semana comenzó con un pronóstico del banco estadounidense Citi de que la inflación del Reino Unido se dispararía a un máximo de casi medio siglo del 18,6% en enero, una predicción que dominó las portadas de los periódicos británicos el martes.
Eso aterrizó cuando otro aumento explosivo en los precios del gas natural mostró pocas señales de desaceleración, con Rusia señalando más restricciones en las exportaciones y los compradores europeos luchando por los suministros antes del invierno.
Los precios del gas han subido casi un 40% en agosto y casi un 300% este año.
“La clave es la energía, la energía, la energía. Hay una crisis energética, seamos honestos al respecto, los precios de la electricidad son 10 veces los niveles pre-COVID, eso es un shock para el sistema”, dijo Thomas Costerg, economista senior de Pictet Wealth Management.
“Estados Unidos y Europa están en caminos diferentes. Todos sabíamos que el talón de Aquiles de Europa es la energía extranjera y ahora están pagando el precio por eso”, dijo, refiriéndose a la dependencia europea del gas ruso.
COMPLETAMENTE INVERTIDO
Así que no es de extrañar que el estado de ánimo se haya agriado rápidamente. Existencias mundiales han perdido un 4,3% desde un máximo de 3-1/2 meses el martes pasado, el euro ha retrocedido por debajo de $ 1 y los rendimientos de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos a 10 años están de vuelta en el 3%.
Monica Defend, directora del Instituto Amundi, predice una caída del euro a 0,96 dólares en diciembre debido a la debilidad de la economía europea.
Crece la preocupación de que los banqueros centrales, reunidos en el simposio de Jackson Hole de esta semana, estén sentando las bases para alzas de tasas más agresivas de lo que se esperaba anteriormente. Sin cierta certeza sobre cuándo terminará la subida, los inversores están nerviosos.
“El mercado confiaba cada vez más en que la recesión iba a ser el tema dominante, que los bancos centrales iban a ser más conciliadores o relajados en su endurecimiento de las políticas”, dijo Richard McGuire, jefe de estrategia de tasas de Rabobank. “Desde principios de la semana pasada eso se ha revertido por completo”.
MAYOR INFLACIÓN
Basta con echar un vistazo a las medidas basadas en el mercado de las expectativas de inflación. Los indicadores a corto plazo en la zona euro y Gran Bretaña saltaron a máximos históricos esta semana. ,
Un indicador a largo plazo observado por el Banco Central Europeo (BCE) en la zona euro subió a 2.24% el martes, después de caer por debajo del objetivo de 2% del BCE en julio. .
La responsable de políticas del BCE, Isabel Schnabel, advirtió la semana pasada que las expectativas de inflación pueden estar “desancladas”, el banco central habla de una pérdida de confianza en la voluntad del banco de cumplir con su mandato.
En Gran Bretaña, un indicador de inflación similar subió a 3.82% esta semana, desde 3.4% a fines de julio.
Los rendimientos de los bonos del gobierno británico a dos años, que cotizan en su nivel más alto desde 2008, experimentaron su mayor salto semanal desde 2010 después de que los datos de la semana pasada mostraron que la inflación alcanzó el 10,1% en julio. Los inversores apostaban el martes a que el Banco de Inglaterra no dejaría de subir hasta junio de 2023 y las tasas rondan el 4,2%. Antes de la lectura de la inflación, esperaban un máximo de 3.25% en marzo.
Los mercados de la zona euro también han subido donde creen que las tasas del BCE alcanzarán su punto máximo el próximo año, en unos 50 puntos básicos a alrededor del 2%, según muestran los datos de Refinitiv.
Craig Inches, jefe de tasas y efectivo de Royal London Asset Management, dijo que el aumento en los indicadores de inflación basados en el mercado mostró que los mercados ahora estaban enfocados en “la próxima ronda de impacto inflacionario”. Las causas van desde una sequía europea hasta la crisis del gas y las limitaciones de suministro relacionadas con la pandemia en China.
“Parece que hay numerosas historias que pueden apuntar a una inflación más arraigada e incrustada”, dijo, y agregó que los mercados ahora se preguntaban “¿qué tan altas deben ir las tasas de interés”?
Las expectativas de inflación también están aumentando en los Estados Unidos, pero las perspectivas para Europa parecen mucho más sombrías.
“Se esperaba que la inflación en Europa aumentara en el cuarto trimestre, pero la escala del aumento que ahora enfrentamos es un evento nuevo debido al renovado aumento en los precios del gas”, dijo Holger Schmieding, economista jefe de Berenberg.
“Ese es un nuevo shock que no se previó hace unas semanas”.
Fuente: Reuters/Por Tommy Wilkes, Yoruk Bahceliy Dhara Ranasinghe
Foto de Ivo Lukacovic en Unsplash
