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Las claves:
- El interés en la desdolarización ha aumentado en los círculos académicos y políticos chinos, a medida que Beijing se muestra cada vez más cauteloso ante la posibilidad de que Estados Unidos utilice su moneda como arma.
- La inestabilidad global también ha impulsado un debate académico que antes era de nicho hacia los círculos políticos chinos.
- Los académicos chinos han instado a una mayor urgencia en la reducción de la dependencia de los activos en dólares estadounidenses, particularmente después de que Washington y sus aliados congelaran alrededor de 300 mil millones de dólares en reservas de divisas rusas en 2022.
El aumento ha sido más visible en el volumen de investigación. Una búsqueda realizada por el South China Morning Post sobre la Infraestructura Nacional del Conocimiento de China (CNKI), una de las mayores bases de datos de investigación académica del país, mostró que el número de artículos sobre el tema aumentó más del doble entre 2023 y 2025, en comparación con los tres años anteriores.
Los académicos chinos han pedido una mayor urgencia para reducir la dependencia de los activos en dólares estadounidenses, en particular después de que Washington y sus aliados congelaran alrededor de 300.000 millones de dólares en reservas de divisas rusas en 2022. La búsqueda en CNKI mostró que más de la mitad de todos los artículos sobre la desdolarización en los últimos tres años se publicaron solo en 2023, un año después de que Estados Unidos tomara medidas contra Moscú.
Pekín ha adoptado varias medidas para reducir su vulnerabilidad en los últimos años: ha reducido sus tenencias de bonos del Tesoro estadounidense, ha fortalecido la cooperación con los mercados emergentes y ha pedido reformas en la gobernanza económica y financiera internacional.
China también ha impulsado su estrategia de internacionalización del yuan, ha comprado niveles récord de oro y ha lanzado iniciativas de moneda digital.
China ya no espera a ver si Washington se desvincula… Se mueve primero, y rápido.
Muchos asesores de políticas e investigadores gubernamentales, incluidos aquellos que trabajan para centros de estudios oficiales, se han sumado a la conversación sobre la desdolarización, ofreciendo soluciones detalladas.
Una de las últimas voces en sumarse al debate fue Wang Wen, decano del Instituto Chongyang de Estudios Financieros de la Universidad Renmin de China. En un artículo publicado en The Diplomat a finales del año pasado, argumentó que Pekín estaba reduciendo su exposición a sanciones unilaterales mediante la creación de un sistema donde el dólar sigue siendo central, pero se complementa con otras monedas.
«China ya no espera a ver si Washington se desvincula», escribió Wang. «Se adelanta, y rápido».
En mayo, Lian Ping, presidente del Foro de Economistas Jefes de China, escribió que las sanciones financieras y las contramedidas podrían “convertirse en un nuevo campo de batalla” en la rivalidad entre Estados Unidos y China, aunque agregó que la probabilidad de que Washington imponga sanciones financieras a gran escala a Beijing sigue siendo escasa debido al tamaño de su economía y su posición global.
Washington podría adoptar la estrategia de “apuntar primero a entidades chinas específicas y luego ampliar gradualmente el alcance para eventualmente expulsar a China del sistema del dólar estadounidense”, afirmó.
Para mitigar el riesgo, sugirió que Beijing podría aumentar moderadamente su deuda con Estados Unidos mientras reduce sus tenencias de dólares (sin deshacerse por completo de los bonos del Tesoro estadounidense), argumentando que retener una cierta cantidad podría ayudar a «suprimir el mercado de bonos de Estados Unidos y contrarrestar las sanciones estadounidenses».
Esa idea podría haberse confirmado recientemente en Europa, donde la postura agresiva de Trump respecto a Groenlandia ha amenazado con intensificar la tendencia a la desdolarización. Algunos inversores institucionales han anunciado planes para liquidar, o ya han reducido, sus tenencias del Tesoro estadounidense, ante la especulación de que el bloque podría utilizar sus activos en dólares como arma.
Por su parte, Michael Pettis señala que «aunque esto pueda ser un tema nuevo favorito entre los académicos – y no solo los académicos chinos – pocos parecen entender que un país no puede reestructurar los flujos de capital globales sin también reestructurar los globales, ni que un país no pueda cambiar sus desequilibrios externos sin cambiar ya sea sus desequilibrios internos o los desequilibrios externos (y por tanto los internos) de sus socios comerciales».
Y, finaliza, «la mala noticia es que muchos responsables de políticas aún parecen pensar que, con fines de seguridad nacional, un país puede cambiar sus desequilibrios externos (o la moneda en la que comercia) como si no hubiera consecuencias económicas internas que necesiten ser gestionadas».
