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El cobre es el tercer metal más utilizado en el mundo y la demanda de este importante producto está aumentando en medio de la escasez de oferta. Por esa razón, los observadores del mercado pueden preguntarse: “¿Cuándo subirá el cobre?” El consenso general es que se necesitan precios más altos del cobre para que las empresas mineras inviertan en la producción y exploración de cobre para satisfacer la demanda.
“Creemos que se requerirá una respuesta significativa de la oferta de la mina para satisfacer esta nueva área de crecimiento de la demanda y se necesitará un precio más alto del cobre para incentivar la nueva producción en el mercado”, dijo Daniel Greenspan, analista senior y director del equipo de recursos de CIBC Asset Management, en una entrevista a principios de 2021.
El desequilibrio inherente entre la oferta y la demanda del cobre ya provocó un repunte sin precedentes en 2021, lo que llevó el precio del cobre a un máximo histórico a mediados de mayo. Desde entonces, el precio del cobre ha retrocedido un poco, pero hay mucho optimismo de que el metal rojo está entrando en un mercado alcista.
La energía verde en el asiento del conductor para la demanda
Las muchas propiedades útiles del cobre se traducen en una intensa demanda del metal base de una diversa gama de industrias. La construcción y la electrónica han sido durante mucho tiempo los principales impulsores de la demanda de cobre, y con una clasificación de conductividad solo superada por la plata y el oro, no es de extrañar que el cobre también sea un metal ideal para su uso en almacenamiento de energía, vehículos eléctricos e infraestructura de carga de EV.
“El cobre será un metal clave necesario para construir la infraestructura que entregará energía renovable con menos carbono a los usuarios finales”, dijo Greenspan.
China impulsa gran parte de la demanda de cobre como metal energético. Metal Bulletin informó en el segundo trimestre de 2021 que la demanda de cobre en China, el mayor consumidor mundial del metal, se ha recuperado tras la pandemia de coronavirus.
Las iniciativas Made in China 2025 y China Standards 2035 del gobierno chino incluyen gastar 1,4 billones de dólares en programas de infraestructura de cobre pesado, incluidas redes 5G, Internet industrial, transporte interurbano y sistemas ferroviarios, transmisión de energía de voltaje ultra alto y estaciones de carga de vehículos eléctricos. .
A nivel mundial, el mercado de vehículos eléctricos representa una fuente creciente de demanda de cobre ahora y en el futuro. La firma de investigación Wood Mackenzie señala que “los vehículos eléctricos pueden usar hasta tres veces y media más cobre en comparación con un automóvil de pasajeros con motor de combustión interna”.
Aun así, según la investigación realizada por IDTechEx, el almacenamiento de energía puede llegar a ser uno de los mercados más intensivos en cobre del siglo XXI. Las estimaciones muestran que se consumen de 1,1 a 1,2 kilogramos de cobre por cada kWh de uso de la batería de iones de litio. IDTechEx pronostica que para 2027, se necesitarán 600 kilotoneladas de cobre adicional para satisfacer esta demanda.
“El cobre está pasando por un giro de una vez cada cien años con esta transición global hacia la electrificación”, dijo Gianni Kovacevic, director ejecutivo de CopperBank Resources. “Necesitamos más cobre en los próximos 20 años del que se instaló en los últimos 130 (años)”.
Escaso suministro de minas mientras las empresas luchan por mantenerse al día
Por supuesto, la demanda es solo una cara de la historia de los precios del cobre. En una entrevista Adam Rozencwajg, de la firma de investigación Goehring & Rozencwajg, compartió su creencia de que “en el futuro, la próxima etapa de este mercado alcista también será impulsada por la oferta”.
Durante más de una década, las minas de cobre más grandes del mundo han luchado con las leyes de cobre en constante declive y la falta de nuevos descubrimientos de cobre.
En un informe de investigación de junio de 2020, el analista de S&P Global Market Intelligence, Kevin Murphy, pintó una imagen “deprimente” para el suministro de la mina de cobre. Reveló que de los 224 depósitos de cobre descubiertos entre 1990 y 2019, solo se descubrieron 16 en la última década. La dinámica de oferta ajustada incluso ha llevado a algunos a cuestionar si el mercado ha alcanzado el pico de cobre.
La pandemia de coronavirus ha exacerbado aún más los desafíos en la cadena de suministro mundial de cobre, ya que las actividades de extracción y refinación de cobre en varios de los principales países productores de cobre se desaceleraron o se detuvieron por completo. La incertidumbre económica también llevó a los mineros a retrasar nuevas inversiones en exploración y desarrollo de cobre, un factor que complica dado que puede llevar más de 15 años convertir un depósito recién descubierto en una mina en producción.
El tiempo y el dinero necesarios para volver a poner en funcionamiento la capacidad de producción actual después del COVID-19 es otro factor más inmediato que afecta la oferta. “Vemos riesgos de que los activos se descapitalizaran en 2020, ya que las empresas mineras se vieron obligadas a lidiar con la pandemia reduciendo la fuerza laboral y recortando el gasto en sus operaciones”, dijo Greenspan de CIBC. “Esto probablemente signifique que es necesario poner al día algo de mantenimiento en las minas este año y eso podría afectar los niveles de producción”.
La inestabilidad del suministro de los países productores de cobre más grandes del mundo, Chile y Perú, también está pesando mucho en el mercado en 2021. Juntos, estos países sudamericanos representan un 40 por ciento combinado del cobre mundial.
En Chile, algunas de las mineras de cobre más grandes del mundo, incluidas BHP Billiton y Anglo American, enfrentan una tasa de royalties propuesta del 75 por ciento a través de una enmienda a la constitución del país. En el norte de Perú, el recién electo presidente Pedro Castillo también ha hecho del aumento de los impuestos y royalties mineros uno de los pilares de su campaña.
Desde la falta de nuevos descubrimientos hasta la inseguridad sociopolítica en la producción minera actual del mundo, el lado de la oferta del mercado del cobre también se ve muy favorable para un futuro repunte del precio del cobre.
¿Mercado alcista del cobre o caída?
Juntos, una fuerte demanda y una oferta ajustada crean el entorno de mercado adecuado para precios más altos. Entonces, ¿cuándo subirá el cobre?
El precio del cobre alcanzó un máximo histórico el 10 de mayo de 2021, superando los US $ 4,90 por libra (US $ 10.802 por tonelada) por primera vez antes de volver a caer para cerrar en US $ 4,76 por libra (US $ 10.494 por tonelada).
El fuerte repunte del cobre ha alentado sentimientos alcistas de precios del cobre aún más fuertes en el futuro. En un podcast reciente, el estratega de metales de Goldman Sachs, Nick Snowdon, llamó al cobre “el nuevo petróleo”, ya que será un metal clave para impulsar la revolución de la energía verde. El analista pronostica un precio promedio del cobre de US $ 9,675 por tonelada (US $ 4,39 por libra) en 2021, con precios tan altos como US $ 15,000 por tonelada (US $ 6,80 por libra) para 2025.
Los analistas de materias primas de CIBC y Bank of America también están apoyando los toros (alcistas) del cobre. A fines de mayo, CIBC elevó su pronóstico para el metal rojo a un precio promedio de US $ 4,62 por libra (US $ 10,185 por tonelada) en 2021 y US $ 4,75 por libra (US $ 10,471 por tonelada) en 2022.
Al citar “datos económicos positivos, la debilidad del USD, la demanda china continua y los niveles de inventario mundial ajustados” como factores clave, CIBC prevé que el cobre alcanzará los 5,25 dólares por libra en el cuarto trimestre de 2021 y en el primer trimestre de 2022.
El estratega de materias primas de Bank of America, Michael Widmer, prevé que los precios del cobre llegarán a US $ 5,87 por libra para fines de 2021. Basándose en su perspectiva de que los niveles de inventarios de cobre se encuentran en su punto más bajo en 15 años, Widmer prevé que el cobre alcanzará fácilmente los US $ 5,89. por libra (US $ 13,000 por tonelada) en los próximos años, y empujará aún más a US $ 9.07 por libra (US $ 20,000 por tonelada) para 2025.
Como el mayor consumidor mundial del metal, China no está a favor de un aumento vertiginoso de los precios del cobre ni de la inflación provocada por los mayores costos de las materias primas. Hay informes de que el gobierno chino puede arrojar agua fría sobre el precio del cobre al verter algunas de sus reservas de cobre en el mercado a través de un plan programado para fines de 2021. Se espera que el país haga lo mismo con el zinc y el aluminio, otros dos metales estratégicos utilizados en infraestructura y energía.
Hablando de aluminio, Julian Kettle de Wood Mackenzie, vicepresidente senior y vicepresidente de metales y minería, ha ofrecido una opinión contraria sobre hacia dónde se dirigen los precios del cobre. Advirtió que en algún momento, los altos precios del cobre podrían hacer del aluminio una alternativa atractiva para los usuarios finales para algunas aplicaciones de transmisión de energía.
El aluminio se ha comercializado en un rango de 0,90 a 1,15 dólares la libra (1.984 a 2.535 dólares la tonelada) en 2021. Aunque su conductividad es solo del 60 por ciento de la del cobre, en caso de necesidad, el metal puede ser una opción adecuada y más asequible. – potencialmente quitando fuerza a la trayectoria de los precios del cobre.
“Demasiados pronósticos ignoran el hecho de que el aluminio es un serio competidor del cobre en una serie de aplicaciones de alto volumen, incluidos cables de alimentación de alta y media tensión, barras colectoras, devanados de transformadores y devanados de motores”, explicó Kettle.
También compartió evidencia histórica que respalda su argumento, apuntando al último superciclo del cobre, cuando la creciente demanda de China empujó los precios del cobre a nuevas alturas y envió a los usuarios finales a los brazos del aluminio. Posteriormente, el mercado del cobre perdió alrededor del 2 por ciento o 500 kilotoneladas por año de demanda.
“Incluso si lo que creemos son proyecciones fantásticas de US $ 15.000- $ 20.000 por tonelada de cobre resultan proféticas, sin precios proporcionales del aluminio de US $ 5.000-7.000 por tonelada, el cobre sufriría una destrucción masiva de la demanda, que iría acompañada después de algún tiempo de retraso por el crecimiento de la oferta. ”, Concluyó Kettle.
Fuente: InvestingNews
